近年来,面临贸易摩擦与经济下行压力,为促进经济健康发展,我国加大了调控力度,制定了一系列积极的财政和货币政策来应对。但同时,政策的频繁波动带来了经济政策不确定性的增加,使得企业融资与投资受到影响,导致实体经济发展受阻。制造业作为我国实体经济的战略性产业,是稳增长、促改革、调结构和防风险的主要产业。较高的经济政策不确定性下,股票市场波动、银行更加谨慎,使制造业企业大量的资金需求难以满足,再加上管理者的投资谨慎性动机,必然造成企业投资乏力。因此,研究经济政策不确定性对企业融资约束与投资决策的作用机制与效应,对政府更有针对性和适度性地制定和实施相应政策来缓解制造业企业融资约束,增强企业投资水平,进而促进我国实体经济健康持续增长,具有重要意义。本文以2008-2018年中国的最新经济政策波动周期为宏观背景,以中国制造业A股上市公司为样本,以经济政策不确定性对企业融资约束与投资决策的作用机制作为研究的理论基础,运用理论分析和实证研究相结合的方法研究三者的作用机理,分析融资约束对企业投资的影响以及经济政策不确定性对企业融资约束的影响,在此基础上深入重点分析经济政策不确定性对企业投资决策的影响,并且以国民差异、外部融资依赖度差异以及区域发展程度差异将制造业企业分类,研究经济政策不确定性对企业融资约束与投资决策影响的差异性。经过理论分析与实证研究,得出了针对制造业企业的如下结论:第一,较高的融资约束下,企业投资会受到抑制,投资效率也会随之下降;第二,经济政策不确定性的升高会增加企业的融资约束,表现为企业债务融资、股权融资减少,且债务融资受到的影响更大;第三,经济政策不确定性对企业投资决策既存在直接影响也存在间接影响,一方面,经济政策不确定性与企业投资存在倒U型关系,在较高的经济政策不确定性下,经济政策不确定性的增加会抑制企业投资,降低投资效率;在较低的经济政策不确定性下,经济政策不确定性的增加会促进企业投资,投资效率随之升高;另一方面,较高的经济政策不确定性会通过增加企业融资约束间接影响企业投资;第四,经济政策不确定性对不同类型企业融资约束与投资的影响程度不同,非国有企业、外部融资依赖度较高以及区域发展程度较低的企业相比于国企、外部融资依赖度较低以及区域发展程度较高的企业在较高的政策不确定性下企业所受融资约束更加明显,进而对投资的抑制作用也更显著。本文的创新点在于:将微观企业所受融资约束引入经济政策不确定性对其投资决策影响的研究框架中,分析不同程度的经济政策不确定性下,经济政策不确定性对企业融资约束与投资行为的影响,并从异质性角度分析这种影响的差异性。通过本文的研究不仅丰富了现有的投融资理论,而且可以溯清经济政策不确定性下我国制造业企业融资难、投资乏力问题的根本原因,并提出相应的对策建议。