1.研究背景2003年,保监会颁布主席1号令——《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》,2004年,保监会继续加强偿付能力监管制度建设,启动了认可资产编报制度,进一步加强了负债监管制度建设,建立了偿付能力季度报告和季度分析制度,并且在2005年全国保险工作会议上,中国保监会主席吴定富指出,保监会将以偿付能力监管为核心,将偿付能力作为保险业的生命线。而按照我国监管部门的偿付能力指标体系,我国保险公司普遍存在偿付能力不足的问题。2004年,由于偿付能力严重不足,新华人寿保险公司、中国人寿集团和太平洋人寿保险公司已被中国保监会下发监管意见书,而新华人寿由于连续3年偿付能力严重不足,已被暂停开设新的分支机构。而这三家只是典型,据有关专家认为偿付能力不足是保险全行业都存在的问题。偿付能力不足的问题促使各保险公司纷纷通过各种渠道筹集资金。但目前我国保险公司筹资渠道比较狭窄,自2004年9月中国保监会发布了《保险公司次级定期债务管理暂行办法》后,除了股东注资外,我国保险公司采用的融资只有两种:上市和次级债融资。相对于上市融资的周期长、要求高,次级债融资较方便、快捷,且能有效的提升公司的偿付能力,一时,次级债倍受保险公司欢迎,发展势态蓬勃,且前景亦很广阔。但是,保险公司次级债融资在中国的发展时日尚短,同时,关于保险公司次级债融资方面的研究也很少,我国保险公司次级债还存在诸多现实问题。因此保险公司次级债发行研究具有很重要的现实意义。2.主要内容与观点全文共分为四部分,其中前两章是论文的理论基础,从理论上对保险公司次级债进行了深入的分析;第三、四部分从实务上剖析了我国保险公司次级债融资存在的问题和解决方法。其中第三部分是问题研究,第四部分是解决问题的策略和方法研究。第一部分是保险公司次级债的理论分析。次级债刚进入我国资本市场始于2003年12月,中国银监会发布的《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》,保险公司次级债发行则更迟,始于2004年9月,因而大家对保险公司次级债的了解并不是很深入,所以第一部分对次级债的基本理论知识进行了全面的介绍:首先,从保险公司次级债的内涵入手,详细分析了次级债的特点;其次,界定了次级债的债务性和次级性,比较了次级债和一般债务以及权益资本的区别;最后分析了保险公司次级债的作用和我国发行的原因。第二部分是保险公司次级债的绩效分析。次级债作为一种在世界范围内被广泛采用的融资方式,其对募集单位产生的积极作用是多方面的。次级债的发行也对保险公司绩效产生了多方面的影响,主要表现在以下几个方面:第一,直接影响了保险公司的偿付能力;第二,提升了保险公司业务发展水平,直接影响了股东收益率;第三,促进了我国保险公司治理结构的完善。第三部分是我国保险公司次级债发展中存在的问题。由于次级债在我国资本市场上发展的时间较短,不管是在观念认识上,还是在配套基础建设上,目前我国还存在很多问题,为此我们必须要正面存在的问题,分析产生的原因,才能促使我国保险公司次级债健康、持续发展。目前我国保险公司次级债融资主要以下几个问题:首先,我国保险公司筹资理念问题。由于次级债融资方便、快捷,我国保险公司在解决偿付能力不足的问题时,过分依赖于发行次级债,而忽视了补充股权资本和提升保险公司的盈利能力的重要性,歪曲的理解了次级债的作用。其次,我国保险公司次级债市场约束功能有限。由于我国资本市场不发达、次级债不能进入二级市场流通和保险公司治理结构不完善等原因,次级债的市场约束功能未得到充分的发挥,无法对发债公司形成有效的监督,投资者的利益也得不到有效的保障。再次,财务压力较大问题。目前我国保险公司财务承受能力较差,主要表现在资产质量较差,经营成本较高,资产运作水平低。从而发行次级债可能会给保险公司造成沉重的财务压力。另外,我国保险公司发行次级债还面临着相互持有所引发的道德风险、系统风险和其他风险等。第四部分是促进我国保险公司次级债继续发展的策略和建议。我国保险公司面临着偿付能力不足而监管严格;资金缺口较大而筹资渠道狭窄等问题,次级债作为一种高效、便捷的筹资方式,在今后的一段时间内,必将会继续受到我国保险公司的青睐,为了促进我国保险公司次级债持续、健康、有效的发展,我们必须要正面我国保险公司次级债融资存在的问题,并采取相应的措施,在不断的改进和发展的过程使次级债融资的效率达到最大化。针对我国保险公司次级债融资目前所存在的问题,我国保险公司和监管部门需要做出以下的努力:首先,提高保险公司盈利能力。其次,加强对保险公司相互持有次级债的管理,限定保险公司投资次级债的上限,控制过度互持风险;寻求国外发行,在国际范围内筹集资金。再次,尽快实现保险公司次级债券上市流通,建立真正的市场化资本补充机制。第四,完善我国金融基础建设。从完善法律制度、建立统一的次级债托管结算体系和扩大次级债投资主体等方面完善我国的金融市场,创建促进次级债发展的完善的金融基础。第五,建立主要债权人监控下的信用评级制度,严格次级债信用评级制度。3.创新与不足在文中,创新主要体现在以下两方面: 1.目前学术界对保险公司次级债研究成果较少,本文以保险公司次级债融资作为选题,选题较新颖。本文站在时代的前沿,关注保险界的动态变化,以保险公司次级债融资作为选题,以期通过本文的分析加深理论界和实务界对保险公司次级债的理解,为促进保险公司次级债在中国的发展略尽绵薄之力2.本文采用定性分析和定量分析相结合的方式,全面分析了次级债融资对保险公司的绩效影响,在理论界过分关注保险公司次级债问题研究的形势下,肯定了保险公司次级债的积极作用,为保险公司次级债的研究寻找到一个新的研究视角。文章的不足之处主要表现在以下几个方面:1.由于数据资料的收集有限,定量分析进行的不深入。2.由于我国保险公司次级债进入我国资本市场时间较短,保险公司次级债发展建议还只立足于仅有的两年多的发展经验,因此还有许多问题可能未考虑得很周全,有些建议也可能不是很成熟。