本文依据wind数据库投资风格分类,把研究对象分为价值型基金、成长型基金、平衡型基金,入选样本为2009年第一季度至2010年第四季度中至少被上述三类基金持有一次的股票,同时选取了从公司财务绩效层面、市场特征层面以及公司治理层面的共计22个指标作为解释变量,被解释变量选取的是机构持股数量占公司流通股数量的比例。重要研究结论为：1.价值型基金持股比例与净资产收益率呈负向相关关系,同时与总资产净利率呈正向相关关系,体现了投资者对于杠杆使用的动态偏好,同时表明其对整体资产盈利能力的关注。2.三类基金中只有成长型基金相对看重估值指标。3.由于季节性因素的扰动,使得季度净利润环比增长率不是一个适宜的预测平衡型基金持股偏好的变量。4.三类基金持股比例均与前一期的换手率呈负向相关关系,推论为基金不偏好短线炒作或者是因为散户存在追随机构的羊群效应,另一方面也说明中国的机构认为A股市场还没达到弱式有效。5.偏成长类基金偏好每股收益高、股息率低的公司,偏价值类基金偏好总资产净利率高的公司。本文的创新主要有以下两点,一方面解释变量选取上比较周全,尽可能地考虑各种层面的因素,同时还选取了相对大盘表现这类特征变量以验证投资者是否采取动量投资或反向投资策略,并进一步验证机构投资者眼中中国股票市场是否已经达到弱势有效。另一方面在于对研究对象基金按投资风格分类,验证了不同类型基金在选股上有偏好上的差异,并在实证部分做了简要总结,这对于市场参与者的相互进一步了解、监管层制定政策以及基金的自我完善都有一定的积极作用。