随着经济结构的不断优化升级,我国经济已进入新常态阶段,国民经济发展由高速增长转向为高质量发展。传统的钢铁行业企业不仅面临着产能严重过剩的问题,企业财务杠杆率过高以及产能利用率不足等问题也不断出现,整个钢铁行业的利润率出现持续下滑的局面。针对财务杠杆率过高这一突出问题,国家制定了以“去杠杆”为核心的“三去一降一补”指导方针,在最近的经济工作会议中结构化去杠杆的思想再次被提上议程,足以见得我国对“去杠杆”工作的重视程度。钢铁行业作为典型的周期性行业,近几年其杠杆率持续上升的趋势有所缓和,但钢铁行业资本结构是否依然存在不合理性?在供给侧改革中实施总体基调稳健的货币政策,这样的货币政策是否利于钢铁行业去杠杆的进程?虽然近几年钢铁行业不断地去产能使其投资回报率有所提升、杠杆率有所下降,但距离合理的资本结构还有一定距离。因此,有必要对钢铁行业高杠杆现象进行深入研究,同时对我国实施的货币政策进行研究,并分析其是否符合当前我国钢铁企业资本结构动态调整的实际情况。本文总结了国内外相关研究成果,将货币政策理论、资本结构理论和实际问题相结合,整理了资本结构研究的理论成果及其动态调整的相关研究,分析资本结构动态调整速度的宏观影响因素和微观影响因素等,然后在此基础上开展本文的研究。首先本文选取了柳钢集团这一典型的钢铁企业进行案例分析,分析企业目前面临的债务困境,对造成其高杠杆率的因素进行分析,最后研究了柳钢集团动态调整资本结构的速度与货币政策宽松程度的关系。然后从理论上整理企业资本结构调整速度的影响因素,结合货币传导机制,研究货币政策变动与资本结构动态调整的关系,提出相应假设并构建模型。在实证研究中,本文选择A股中40家钢铁企业2012-2018年的面板数据并进行数据处理,在现有理论框架之上,构建微观公司层面固定效应模型得到钢铁行业的最优资本结构:然后将宏观层面货币政策、微观层面公司特征以及连接两者的交互项等影响因素构建动态面板模型,通过系统GMM回归研究货币政策对钢铁企业资本结构动态调整速度的影响;并且将样本公司根据杠杆率的高低进行分组,研究不同公司对货币政策的反映速度差异。本文实证部分得出的主要结论如下:(1)我国钢铁行业上市公司存在最优资本结构。(2)货币政策与资本结构调整速度正相关,低杠杆公司反映更迅速。除此之外本文还通过设置控制变量分析了一些公司微观特征对资本结构调整速度的影响。最后,在实证分析的基础上,从宏观和微观的角度有针对性地提出钢铁行业调整资本结构的政策与建议。