随着人口密度的增大，生态环境遭到破坏等因素的影响，自然灾害和人为灾难的发生频率呈递增趋势，灾害造成的损失也一直在增大，巨额的巨灾索赔给保险业带来巨大损失和风险，如何分散和转移巨灾风险，实现巨灾风险管理的有效性成为当今的重要课题。目前国外成熟的证券市场中存在多种巨灾保险风险证券化产品，采用这些工具的确能够起到分散巨灾风险的作用，但同时也给保险公司带来了成本。保险公司怎样分散风险的好处大于新的成本可能产生的坏处是论文主要的研究对象。　　 本文首先介绍了巨灾保险风险证券化的基础概念，然后比较了应急盈余票据、巨灾债券及交易所交易巨灾期权三种较常用证券化工具的优劣势，最后选定交易所交易巨灾期权为后面成本分析的对象。美国保险服务所(ISO)利用RMS公司研发的巨灾模型，结合50家保险公司的巨灾风险暴露计算出了20件巨灾事件发生的概率以及50家公司在每件事件上的总损失估计值。然后利用上述结果构造出了一组巨灾指数。本文就利用这一指数以及ISO提供的其他数据，对50家样本中的5家保险公司采取补充资本金、再保险及巨灾期权的混合融资结构进行了成本分析。最后得出保险公司无论是采用传统的再保险方式或新型的巨灾期权方式都能够达到转移风险的目的，并且比仅补充资本金的方式更节约成本，风险厌恶系数越小的保险公司节约成本的效果更明显，这就说明了混合融资方法的确比单一保险方式要节约成本。另外，还得出最好的混合融资方式很大程度上取决于保险公司风险暴露与巨灾指数相关性的大小。因此，一些保险公司能够通过使用巨灾期权这种巨灾保险证券化产品，在很大程度上降低巨灾保险的融资成本。