原油是现代化工业发展中最重要的的能源和资源之一,不仅国际贸易中占有举足轻重的地位,也是一个国家经济健康发展的保障。2010年至2013年数据显示,我国每年进口的原油总量约占原油消费总量的三成。目前数据显示,2013年我国原油对外依存度已经超过了60%。可以预见的是,随着全球经济从次贷危机中复苏,我国原油消费量和进口量还将逐年增加。飞涨的油价导致了厂商成本上升,居民需求得不到保障。首先,以2005年至2014年美国芝加哥商业交易所集团(CME)的西德克萨斯中质油(WTI)期货合约,英国洲际交易所(ICE)的BRENT原油期货合约,和中国上海期货交易所(SHFE)的燃料油期货合约数据为代表。本文试图寻找适合进行套期保值的期货合约,以及探索中国燃料油期货套期保值的可能性。其次,本文建立了一种带格兰杰检验的动态系数多元随机波动模型(DGC-MSV),利用美国,英国,中国的典型石油期货进行套期保值,并且和固定系数多元随机波动模型(CC-MSV),动态系数多元随机波动模型(DC-MS V)这两种模型进行的对比,寻找最能拟合实际数据,进行套期保值的模型。再次,根据三种多元随机波动模型观测得到国际原油现货价格波动和期货价格波动之间的相关性,同时寻找其中存在的波动溢出关系,最后发现,美国的原油期货合约对美国原油现货价格有很强的相关性,并且存在明显的波动溢出。英国的原油期货合约对英国原油现货价格也具有很强的相关性,也存在波动溢出效应,但是不如美国原油期货的程度高。上海燃料油期货合约对主要销往亚洲市场的阿曼原油现货价格时变相关性不灵敏,也不存在波动溢出效应,想利用燃料油期货进行套期保值很困难。最后,在总结全文的基础上,从利用原油期货进行套期保值和加快构建我国原油期货市场提出了一些政策建议,以期对企业进行套期保值实务和政府掌握原油价格波动提供一定的帮助。