由于现金流信息产生于其收付实现制的编制基础，涉及较少的会计估计和主观判断，操纵难度大，成为了投资者、政府监管部门或企业其他利益相关者衡量公司真实财务状况的重要指标。但是我国上市公司的现金流信息是否真实可靠？现有研究表明，我国上市公司的现金流信息中也存在操纵现象。而在各类现金流中，经营活动现金流是最受广大投资者重视的，也是最常被操纵的。虽然目前已有文献对经营活动现金流操纵动机进行了概括，但其更多从理论上进行分析阐述，而本文则具体检验了公司财务状况以及公司投资价值是否导致上市公司进行经营活动现金流操纵。本文首先总结了国内外关于经营活动现金流操纵的众多文献，较为全面地概括了经营活动现金流操纵的存在性、经营活动现金流操纵动机、经营活动现金流操纵手法等。然后，本文以2007-2012年期间的非金融类上证A股的658家上市公司作为研究样本，借鉴张健光等（2010）的经营活动现金流预测模型，通过预测上述样本的经营活动现金流，推算出未预期经营活动现金流。此基础上，本文构建反映公司财务状况、投资价值与其未预期经营活动现金流关系的分析模型，并基于Themis财务安全评级数据构建了财务状态指标与投资价值指标，对模型进行了实证检验。检验结果表明：上市公司在面临财务危机或存在投资价值恶劣的情况时，存在显著为正的非预期经营活动现金流，表明上市公司在状况不佳时确实存在操纵经营活动现金流的行为。而且上市公司的财务危机越严重，投资价值越恶劣，其操纵经营活动现金流的程度也越严重。最后，为了保持研究结论的稳健性，本文对样本进行了重新分类，以是否属于ST和PT公司来刻画公司是否存在财务状况或者投资价值恶化的现象，再次对模型进行了检验，检验结果与上述结果一致。