在中国资本市场早期,许多公司因为上市的严格要求难以达到,而为了优化股权结构,提升公司在行业内地位与影响力,选择将企业内部的优质资产分拆出来进行上市,以实现上市的目的,但是分拆上市后也出现了各种弊端,比如关联方之间的交易增多、侵害中小股东利益等,而后整体上市受到了人们广泛的关注。2013年党的十八届三中全会提出,要继续深化国企改革。整体上市成为了国企改革的重要途径之一,相对于分拆上市,整体上市具有诸多优势,比如能够优化股权结构、改善公司的管理模式、发挥规模效应与协同效应,还能促进资本市场与证券市场的良性发展。而沈飞集团隶属中国航空工业集团公司,是国企也是资金密集型企业,航空航天工业的竞争是目前大国与大国之间竞争的着力点,也是创新型国家建设的关键,当前,我国正逐步进入军民融合阶段,如何筹集资金,并且最大化地发挥资金的效用成为需要探讨的重要话题。本文以沈飞集团整体上市作为案例研究的对象,主要运用的方法有文献研究法、案例研究法、图表分析法等,在现有的研究成果和相关理论的基础上,笔者对沈飞集团整体上市的背景、动因进行分析,并梳理其上市的具体过程,详细阐述沈飞集团整体上市的模式即定向增发模式,深入分析沈飞集团整体上市取得的财务绩效。本文主要通过事件研究法和托宾Q值法分析沈飞集团整体上市的短期市场反应,通过财务指标法、EVA指标分析法以及杜邦分析法等分析沈飞集团整体上市的长期财务绩效。经研究分析,发现沈飞集团整体上市取得了较为积极的财务效果,尤其是短期的市场反应非常积极,但从长期角度而言,个别指标出现增速下缓的现象,仍然需要引起重视。本文通过上述对沈飞集团财务绩效的分析,查找绩效改变原因,然后得出本案例启示,希望能够为同类企业的整体上市提供借鉴与参考。沈飞集团整体上市的运作过程非常之高效,迅速地实现了军工资产的证券化,上市后被誉为“中国战机第一股”,在资本市场引起人们的广泛关注。沈飞集团整体上市的运作过程主要分为三步:资产出售、资产购买以及资金募集,全程历时大约为16.5个月,整体而言,公司作出的各项决策及业务实施过程目标清晰,衔接有效,是国企高效重组的典范。沈飞集团整体上市为一系列深化国企改革的政策提供了一个强有力的实例验证,也为国有军工业的资产证券化道路注入了一剂强心剂,其运作流程和方法可作为国有军工业资产证券化的模板或参考,有利于国有军工单位资产证券化的推进。