我国资本市场设置中小企业板和创业板的目的是为中小企业提供融资平台,让资本市场为实体经济发展提供动力。2015年,我国资本市场迎来了一次波澜壮阔的牛市,但也经历了两次股灾。为了防止系统风险的扩散,2015年7月4日,证监会宣布暂停IPO。这虽然在一定程度上缓解了股票价格下跌的压力,但也切断了资本市场向实体经济输血的重要通道。与此同时,我们应当注意到,定向增发这种重要的股权再融资渠道并没有和IPO一同暂停。在IPO暂停的125天里,证监会通过了 228个上市公司增发预案,预计募集资金达到2811.12亿元。定向增发已经成为我国上市公司股权融资的重要途径之一。我国中小创企业一大特点是股权比较集中,大股东对企业的控制能力强。大股东参与定向增发实际上是对企业或融资项目前景的背书。那么我们不禁要问,中小创企业大股东参与下的定向增发究竟产生了什么样的效应?对企业股价收益率产生了什么影响?能否提升企业的成长能力?为了解答这几个问题,文章从短期市场反应来解释定向增发产生的短期效应,从企业长期成长能力的变化情况解释长期效应。在理论分析方面,文章从信息传递和内幕交易的角度分析了定向增发预案公布对股价短期收益率的影响,从流动性支持和投资效率角度分析了对企业长期成长能力的影响。在此基础上,文章应用事件分析法和因子分析法进行了实证分析。结果表明,大股东参与中小创企业定向增发在短期内会产生正向宣告效应,而从长期来看并没有增强企业的成长能力。由此得出结论,定向增发多数情况沦为大股东"圈钱"的工具,仅仅流于短期炒作概念并不会提升企业成长能力。针对这样的结果,文章提出了四点政策建议:完善定向增发相关法律体系.,鼓励机构投资者参与定向增发.,提高注入资产质量;建立适当的激励机制,引入媒体监督。