本文对日本主权债务危机进行了分析。日本经济泡沫破灭以来，为了刺激经济增长，日本政府奉行凯恩斯主义，通过大量国债发行来刺激增长，逐步的累积了大规模的国债余额。因此本文对日本的财政可持续性进行研究，并以此来考量日本国债的信用风险，对我国在外汇储备资产的投资中是否持有日本国债及持有日本国债的结构选择提高参考。对日本财政可持续性的研究主要有三个部分，第一部分采用多玛条件布特条件来判断日本公共债务可持续性；第二部分对二战后至今日本的财政可持续性进行实证分析，采用了跨时预算约束的研究方法，对日本债务的可持续性进行了分析。对日本财政可持续性的实证检验采用Eviews6.0计量软件完成，根据财政收入和财政支出是否具有协整关系及协整系数的大小来判断财政是否具有可持续性，得到日本财政是显著不可持续的结果。倘若日本放任当前的财政赤字不管，那么在未来某一时点，日本将会发生财政危机，则日本国债的持有者也就面临着违约或拖欠的风险。因此，我国在外汇储备的投资中，可以适当持有短期日本国债，以获得当前日元汇率强劲的收益。然而，长期日本国债信用风险过大，而日本国债收益率过低，因此我国在外汇储备的篮子中，要减少长期日本国债的比例。