论文部分内容阅读
本文主要是通过广发沪深300指数基金来说明我国指数基金的风险度量与风险管理的问题。本文开头介绍我国指数型基金的基本经营情况。分析我国指数型基金的风险特殊性及市场风险来源。通过选择六个指数型基金,并分析它们的对数收益率序列的基本统计量及其序列的变化情况,得到我国指数型基金的风险特征——分布具有尖峰、偏尾的特点以及波动是时变的、集聚的。结合上一步的分析结果显示,动态VaR适合我国指数型基金的风险度量。对我国指数型基金的风险管理的特点分析表明,以VaR为约束条件来对我国指数型基金的市场风险进行管理是可行的,且更加具有可观性。经验分布的分位数是利用波动约束模型的最优套保组合的标准化序列对应概率水平的分位数进行替代的,而后者的分位数是通过次序统计量的样本分位数的方式来求解。由于广发沪深300指数基金与我国指数基金非常相近的特质,所以将其作为我国指数基金的代表进行实证分析,这一过程主要是利用单元ARMA结构得到无自相关的残差序列,再利用它们进行DCC-GARCH-MVT模型两步估计,将相关变量结果代到VaR度量模型和以VaR为约束的风险管理策略中。以上结果显示动态Va R模型能很好抓取我国指数型基金的风险特征,并以动态组合VaR作为约束条件能够很好地规避了风险,同时表明波动率和相关系数的滞后结构对下期的变化起主要的影响作用。