自1997年亚洲金融危机之后，我国的货币政策工具箱发生了重大调整，中国人民银行不再对信贷规模进行直接控制，转而使用更加市场化的货币政策工具。VAR模型作为评价货币政策有效性的主要方法之一被广泛应用。然而，VAR模型需要估计的参数随着变量个数和滞后阶数的增加而迅速增长，这限制了VAR系统的规模。另外，在经典VAR文献中，常常会出现所谓的“价格之谜”，原因就在于VAR模型存在信息缺失的问题。在调整货币政策时，通常，决策者关注的经济变量数量成百上千，那么，有没有一种方法可以在保留VAR模型简洁特征的同时，使VAR包含更多的信息呢？作为对普通VAR模型的一种改进，FAVAR模型首先从大量的经济变量中提取少数因子，使用提取出的因子进行VAR分析，从而解决VAR模型的信息缺失问题。　　本文使用FAVAR模型对中国的宏观经济月度数据进行了建模，度量了中国的货币政策有效性，并评价了在2008年金融危机期间，我国货币政策的效果。与多数现有的关于中国货币政策有效性研究文献结论不同的是，本文的结果发现，中国的市场化货币政策效果要比非市场化货币政策效果更加显著。这意味着我国的货币政策传导机制变得更加成熟，更加市场化。