资本市场给上市企业提供了更多的融资渠道,但近年来,上市公司变更募集资金投向普遍,严重影响了资本市场资金配置的合理性,上市公司IPO募投资金的监管亦是企业融资效率的一种方式。家族式上市公司IPO募集资金变更频繁与随意,直接导致上市公司的形象受到了一定的损害,也给上市公司的持续长远发展造成一定不利影响,急需加强对募集资金投向变更的监管以控制募集资金投向变更频繁发生。本文在系统地回顾了上市公司募集资金变更原因、上市公司募集资金使用效果、上市公司募集资金投向变更监管的相关研究的基础上,运用了委托代理理论、管制成本-收益理论、社会利益理论,去分析上市公司IPO募集资金投向变更监管当中存在的问题,并以广东万里马实业股份有限公司为例深入分析了上市公司募集资金投向变更监管的现状、问题以及成因,结果发现广东万里马存在证监会以及交易等监管层在上市公司募集资金变更监管中缺位、保荐机构等第三方服务机构对募集资金变更监管流于形式、公司上市前编制IPO募集资金投资报告难以符合实际、独立董事等治理机构对公司募集资金使用监管约束力较弱等问题,造成这些问题的原因,主要包括:募集资金投向变更不是监管层的监管重点、保荐机构等服务机构监管责任低、万里马IPO募集资金投资报告可行性差、经万里马内部监管机构存在缺陷。针对上述问题及成因,提出加强证监会等监管层对募集资金投向变更监管力度、完善保荐人监管制度、优化企业的股权结构、完善独立董事制度等改进对策。本文的主要贡献体现在:运用了委托代理理论等,从证监会等监管层、保荐机构等第三方服务机构、独立董事等公司内部三方面研究了万里马IPO募集资金投向变更监管的作用,发现其中存在的问题,并提出具有实施性强、有目标性的对策意见。