技术创新已然成为国际竞争的焦点,金融危机后创新成为推动经济发展的重要动力。在经济新常态的背景下,具有创新驱动、知识技术密集以及绿色低碳增长特征的战略性新兴产业将成为国际竞争的中坚力量。2010年10月,我国发布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业决定》,明确提出“将战略性新兴产业培育成为先导产业和支柱产业”。到2020年,战略性新兴产业增加值占GDP的比重预期达到15%,将成为国民经济发展的新支柱。对于战略性新兴产业上市公司,实现快速发展和高质量发展的核心在于企业创新,而企业创新离不开研发活动的支持。近年来,战略性新兴产业在技术创新领域的带动作用不断凸显,其研发活动受到了政府和社会各界的广泛关注,同时也为探究研发投入对企业财务行为和财务效益的影响提供了契机。研发投入和现金分红同属于公司资金分配范畴,二者资金来源具有同源性,即企业研发投入与现金分红存在“现金流竞争”。一方面,R&D企业出于维持财务弹性的目的,可能会减少或停止现金分红;另一方面,管理者为了满足自身对薪酬和声誉的追求,掌控对公司自由现金流的支配权,可能优先进行研发投资而非股利分配。因此,与现金分红相比,研发投资决策往往被置于优先地位。那么,战略性新兴产业上市公司进行研发投资是否会对其现金分红行为产生影响?企业生命周期理论认为,不同发展阶段的企业具有不同特质的财务、经营、治理状况,其内部现金流特征和外部融资约束程度也存在差异。现有研究大多从静态视角探讨研发投入与现金分红之间的作用关系,鲜有学者从企业发展的动态角度分析两者关系。因此,本文关注企业研发投入、生命周期和现金分红之间的关系,具有一定理论意义和实用价值。本文采用规范与实证相结合的研究方法,选取战略性新兴产业A股上市公司作为研究样本,探讨企业研发投入与现金分红之间的关系。进一步地,本文引入生命周期的动态视角,将全样本公司划分为成长期、成熟期和衰退期三组,探究不同生命周期阶段下研发投入对现金分红的作用关系是否存在差异。根据研究内容,本文分为以下六个部分:第一部分,绪论。主要介绍本文的选题背景和研究价值,提出本文的研究内容及方法,设计出本文研究的技术路线图,最后阐述本文的可能创新和不足之处。第二部分,文献综述。本部分梳理了国内外与研发投入、现金分红以及企业生命周期相关的研究成果,并对文献进行综述,引出本文的逻辑思路。第三部分,概念界定、理论基础与假设提出。首先界定本文涉及的主要概念,包括战略性新兴产业、研发投入、企业生命周期、现金股利等;其次,依托剩余股利理论、委托代理理论、自由现金流理论和财务弹性理论等相关理论,分析不同生命周期下企业研发投入与现金分红之间的关系;最后,提出本文的研究假设。第四部分,实证研究设计。本文选用2011-2017年在沪深两市上市的战略性新兴产业上市公司为主要研究对象,阐述相关变量的定义与衡量方法,并依据研究假设建立回归模型。本文的研究数据主要来自上市公司年度报告、国泰安CSMAR数据库以及Wind数据库。第五部分,实证结果与分析。首先,对实证研究中涉及的变量进行描述性统计分析,并进行相关性检验;其次,实证检验研发投入与现金分红之间的作用关系,在此基础上,依据企业的生命周期阶段对样本进行分组,分析企业在不同生命周期阶段,其研发投入对现金分红的影响;然后,为验证研究结论的稳健性,对实证结果进行稳健性检验;最后,将总样本划分为高融资约束组和低融资约束组,探讨不同融资约束条件下企业研发投入与现金分红的关系是否存在差异。第六部分,研究结论与政策建议。根据第五部分的实证结果得出本文主要的研究结论,并结合我国战略性新兴产业的发展趋势和现实需求提出相关政策建议。研究结果表明:(1)对于战略性新兴产业,企业研发投入强度与现金分红水平呈现显著负相关,即随着研发投入的增加,企业会减少现金分红;(2)与成熟期和衰退期企业相比,成长期企业的研发投入与现金分红的负向关系更为显著;(3)与低融资约束企业相比,高融资约束企业的研发投入与现金分红的负向关系更为显著。根据研究结论,本文提出以下对策建议:(1)推动我国资本市场健康发展,营造良好的融资环境;(2)完善对战略性新兴产业的扶持政策,拓展其融资渠道和融资手段;(3)充分考虑产业发展需要和企业实际情况,制定合理的分红监管政策。