债转股是指合格专业机构收购银行的不良资产,把原来银行与企业间的债权、债务关系,转变为合格专业机构与企业间的股权、产权关系。从理论上来说,债转股可以降低企业债务水平,增加企业资本金,使企业摆脱财务困境、改善企业治理结构。因此,为配合“三去一降一补”结构调整任务的实施,降低企业杠杆,2016年10月,国务院发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,鼓励银行、合格专业机构和企业按照市场化、法制化原则开展债转股,新一轮债转股正式启动。这一轮债转股中,既出现了签约资金多、实际落地资金少的问题,又不乏像中国船舶工业股份有限公司(以下简称“中国船舶”)这样已实施债转股的案例。那么,导致债转股方案落地难的原因是什么,采取哪些措施可以解决这一问题?中国船舶债转股的实施效果如何,是否达到了预期目的呢?为了找到这些问题的答案,需要对债转股典型案例进行分析。中国船舶在我国先进制造业的船舶制造业中位列第二,也是我国最大的民用船只修造企业,在世界造船行业中名列前茅。因此,本文选择以中国船舶债转股案例为研究对象。本文首先梳理了债转股的相关文献,阐述了研究的理论基础;在详细介绍中国船舶的基本情况和实施市场化债转股的操作模式和流程的基础上,研究了中国船舶债转股实施方案的特征,并着重分析了债转股在中国船舶财务、股权结构和公司价值等方面的实施效果。根据分析结果,得出以下结论:合理的债转股模式和债权定价有助于债转股相关各方达成协议;债转股对公司的财务影响效果显著;债转股实现了债权向股权的转化,使公司的股权结构得到改善;债转股会降低公司资本成本,进而提升公司价值。基于上述结论,论文认为我国大型国有企业在下一步推动债转股实施过程中,要特别注意防范债转股可能存在的风险,完善公司的治理结构,并进一步提高资本市场的有效性。