投资是整个宏观经济运行体系中的重要一环,是一国经济增长的主要动力,又是诱发经济波动的重要原因。对于我国这样一个投资驱动型的经济发展模式,投资的高涨一方面促进了经济的快速发展,另一方面也给资源、环境带来了沉重的压力,不利于经济的可持续增长。因此,运用货币政策手段调控好社会总投资成为一个亟待解决的现实问题。本文旨在研究在我国经济、金融的现实背景下,货币政策对投资的调节机制和效应。西方各经济学流派在各自的经济主体行为假设基础上,对这一问题进行了深入探讨,得出了不同的结论。不同于他们基于市场完善性假设的分析,我国的现实情况是市场机制的作用不完善、行政管制广泛存在、投资和企业活动的市场化程度不高,在一定程度上制约了货币政策间接调控投资的效率。我国以间接融资为主体的融资格局、“二元”主体的投资模式以及经济发展鲜明的政策导向特点,使得虽然融资成本不构成影响企业投资的主要因素,货币政策仍然可以通过改变可贷资金数量,进而改变银行的贷款行为,来调控企业的投资行为。也就是说,信贷规模的变化会直接对投资产生影响,利用两者的实践数据勾勒出的变动轨迹也同样表现出了高度的相关性。因此,短期来看,我国货币政策对投资的调节仍然是有效的。在此基础上,结合我国统计数据,运用实证方法分别检验了我国货币政策调节投资的数量效应和时间效应,结果显示,货币政策对投资的影响是存在的。需要注意的是,货币政策实现对投资的调节是一个复杂的过程,可能是利率渠道、资产价格渠道、汇率渠道、银行贷款渠道和企业资产负债表渠道共同作用的结果。在我国现实经济中,搞清楚货币政策是如何借助于上述渠道作用于投资、各作用渠道是否通畅以及调节效果究竟如何,对于制订适当的货币政策有着重要的意义。理论研究和实证分析都表明,在我国,利率、汇率和资产价格对于投资的调节能力较为微弱,信贷规模领先于货币供应量作用于投资,对投资的调节效果较为显著。因此,我国货币政策的投资效应是基于银行贷款的调控。为提高我国货币政策调节投资的政策效果,我们需要深化商业银行改革、推进利率市场化、加快金融市场发展步伐和培育理性的微观市场主体,以疏通货币政策调节投资的传导机制。