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由于公司制两权分离导致了代理成本的产生,越来越多的研究表明代理成本根植于企业的自由现金流,也即代理人通过攫取企业的自由现金流满足个人私利从而产生代理成本。自由现金流假说把理论基础建立在上述逻辑之上,并指出自由现金流与代理成本成正相关关系,企业保留的自由现金流越多,代理成本也愈高。关于如何抑制这种正向关系,学者们多验证公司治理制度在其中扮演的角色,比如独立董事比例、债务比例、审计委员会等制度。然而关于自由现金流和代理成本的这种正向关系及其抑制,还有两个问题亟待解决：其一,这种正向关系是递增还是递减的,