我国交叉持股兴起于20世纪90年代,国有企业为了解决股份制改革问题,通过交叉持股使公司的资产规模迅速扩张以达到上市的要求。随着上市公司的股权结构日益发展,交叉持股作为一种特殊的股权结构而普遍存在,逐渐成为公司资本运作的方式以及扩大公司规模的手段,上市公司交叉持股行为的合理运作,也成为学术界关注的焦点。交叉持股可以使企业达到资本扩张的目的,有助于形成企业战略联盟,有助于企业更好应对各种风险,保持可持续发展。然而,若交叉持股运作不当会引发治理结构失衡、资本虚增、股价泡沫等潜在风险,其引发的财务风险问题更加不容忽视。本文将在合理的研究框架下,结合财务理论与实际案例分析上市公司交叉持股行为对其财务风险的潜在影响。从公司治理、公司股票市场、公司财务运营三方面详细阐述上市公司交叉持股行为对其财务风险的影响,并基于2010-2013年我国上市公司数据样本,构建交叉持股财务风险模型和交叉持股财务风险改进模型进行实证研究。结果表明,交叉持股行为对上市公司的财务风险具有负向的抵减作用,交叉持股行为对不同行业上市公司财务风险的影响程度不同,对制造业企业的影响尤为显著,并且随着交叉持股比例的提高,交叉持股上市公司的财务风险有所降低。实证结果只分析出了交叉持股行为对上市公司抵御财务风险的有利方面。但在实际中,交叉持股行为不当也可能加重企业财务风险,交叉持股比例也不是越高越好。上海华谊集团交叉持股案例分析表明,在一定条件下,无论是出于获取短期投资回报或长期稳固企业经营目的交叉持股,通过影响企业经营稳定、增强盈利性、便利资金通融等途径,对抵御企业财务风险产生一定有利影响。但是一旦交叉持股运用不当或财务困境严重到一定程度,也会造成风险迅速传染到其他交叉持股企业,导致关联企业及行业的业绩下滑、亏损、融资困难等财务困境,甚至引发系统性风险。本文从我国国情出发,详细分析上市公司交叉持股对其财务风险是否产生影响及影响程度,力图为更好了解企业的交叉持股行为提供一定的参考,有助于企业全面了解交叉持股对其财务风险的潜在影响,并优化其交叉持股行为。对监管部门规范我国上市公司交叉持股行为起到一定的借鉴作用,也能更好的保护中小投资者的利益。