十九大报告指出,建设现代化经济体系是新时代中国特色社会主义的重要一环,深化金融体制改革则是建设现代化经济体系的关键。在这种背景下,股权融资之所以能够成为大多数企业融资渠道主要是由于金融市场的不规范、借贷市场的高风险。现阶段,股权融资受到广泛关注,并逐渐被众多企业认可,在这一背景下,其规模已经与IPO融资的规模也逐渐显露出旗鼓相当的态势。股权再融资规模的不断增长也带来了很多问题,比如很多企业为了达到股权再融资的相关指标,便采用操纵应计利润和真实交易活动这些盈余管理方式来粉饰公司业绩。而大多数投资者往往依赖企业的政策、企业的消息以及企业的财务报表信息,他们并不能够识别这些经粉饰后的公司业绩,这便给企业进行盈余管理提供了机会。从蓝田股份事件、银广夏财务造假事件到云南绿大地事件使上市公司的社会诚信受到严峻挑战。这些事件的发生也验证了公司为了融资确实进行了盈余管理。企业进行盈余管理操纵公司业绩所导致的后遗症就是股权再融资后公司业绩普遍存在下滑现象,也就是所谓的“SEO之谜”。本次研究的主要研究对象为股权再融资的上市公司,通过实证研究方法,对下列问题进行阐述:(1)相关上市公司在股权再融资当年及前一年存在应计盈余管理活动及真实盈余管理活动。(2)如果假定同时存在上述两种盈余管理方式,那么,其是否对上市后的公司业绩形成影响,并且两种不同盈余管理方式会具体产生哪些影响。(3)有后续融资意愿的上市公司在初次股权融资后公司业绩的变化。本文以2009-2016年的数据为基础,将2012年到2013年间开展股权再融资的354家上市公司作为本次研究的样本,利用应计项目操控模型和真实活动盈余管理模型,对上市公司盈余管理过程中出现的诸多问题进行剖析,得出以下结论:(1)在进行股权再融资的当年和上一年,企业的应计盈余管理和真实盈余管理行为同时存在。(2)经过论证,证明了上述两种盈余管理方式对公司业绩具有不同程度的影响,具体而言,应计盈余管理对短期内企业出现的效益降低存在一定联系,而真实盈余管理则与企业长期效益不佳联系紧密。(3)有后续融资行为的上市公司在增发或配股后其公司业绩往往不会发生反转,而无后续融资行为的公司业绩通常会发生反转。