自2008年爆发全球性金融危机以来,人们深刻认识到资产价格波动对经济金融体系影响的问题的重要性。随着世界金融自由化的不断深入,以美国为首的西方发达国家的货币宽松政策有增无减,全球大类资产的价格波动愈发剧烈,给一些国家金融体系的安全与稳定埋下了隐患。如果地区性金融风险失去控制,引发局部范围的金融危机,将会给整个国家带来连锁的负面影响,甚至给世界经济带来沉重的灾难。因此,金融风险的研究成为各个国家学者重点关注的课题。我国属于发展中国家,地区发展不平衡,各地区经济基础、资源禀赋、发展方式不尽相同,从而导致我国各地区的金融风险表现有所差异。目前,国内对于地区金融风险的论述不多,从资产价格与其关系的角度入手的研究比较匮乏。本文从引发金融风险的重要因素—资产价格的角度对地区金融风险进行研究与分析,以对地区金融风险的相关理论进行补充,并根据地区层面资产价格波动与金融风险的关系给出符合我国国情的政策建议。本文通过分析认为地区金融风险为地区内各类阻碍地区金融体系运行的风险。首先从地区金融运行的特点入手,重点判别地区内金融风险的类别,厘清地区内各经济主体、金融机构与地区金融风险之间的关系。然后将地区资产进行分类,选取房地产、股权、地方政府相关债券三类资产来分析各类资产价格与地区金融风险之间的关系。本文经深入研究发现资产价格波动是引发地区金融风险的导火索,其通过地区内各类金融风险的联动性使风险在地区金融体系中迅速传播。地区金融风险的聚集性使得地区金融风险聚集于具有地区金融体系核心地位的银行部门,更严重将会导致地区银行业危机,并成为金融危机的初步表现。地区金融风险的传染性将导致金融风险向地区外进行传播,这种极强的传染性是引发宏观金融风险乃至危机的主要原因。并且本文指出地区内各类金融风险一旦失控通常会以债务违约的形式表现出来,我国现阶段可能引发债务违约的情形主要集中于地区债券、房地产、企业股权质押及地方政府债务四个方面。本文建立了一般均衡模型,并将房地产、股权、政府相关债券三类资产同时纳入模型之中,讨论地区内各类资产之间的关系,并分析各类资产价格波动对地区金融风险影响的机制。并且在数值模拟过程中,延长政府相关债券的期限,研究结果显示较长的持有期限会使得地区金融风险对各类资产价格的变化更加敏感。虽然延长政府相关债券期限能暂时缓解地方政府的债务压力,但长期来说地区金融风险的不断累积会给金融机构带来更加持久的危害。在理论研究的基础上,本文进行实证检验:首先,利用30个省份的数据,通过系统性GMM估计的动态面板模型分析,结果表明房地产价格、地区股权价格、地方政府相关债券的价格会对地区金融风险产生显著的影响。地区金融风险对相关资产价格的反应程度受到地区利用相关资产进行融资的规模大小的影响。其次,本文根据地区不同的风险特点,对部分省市运用向量自回归模型进行实证检验。结果显示由于各地区的发展模型不同而展现出的风险特点不同,各地区内各类资产价格对地区金融风险的影响程度也不同。第三,本文运用TVP-VAR模型进行实证分析,验证经济波动下,各类资产价格波动对地区金融风险的影响。实证结果表明,资产价格的波动对地区金融风险的影响程度与当地的经济状况有关。当地区经济下行时,资产价格的波动会对地区金融风险产生更为剧烈的影响。地区金融风险最显著的特征是传染性。为了探讨金融风险的传染机制,本文在单地区模型的基础上进行了拓展,将地区之间银行间的拆借引入模型之中,使得两个地区之间除了贸易往来之外,增加了地区之间的资金流动渠道。本文通过对一个地区进行负向的冲击使得此地区的金融风险增大,观察另一个地区的相关资产价格与地区金融运行相关指标的变化,从而总结地区之间金融风险传染的机制。并在此基础上通过对地区之间的贸易渠道与资金流动渠道进行数值模拟,发现两个渠道对地区间金融风险传染的影响:贸易往来过程中中间产品的替代弹性的大小与资金流动程度都会影响金融风险在地区之间的传染性,产品替代弹性和资金流动程度与地区之间的风险传染性呈正相关关系。本文根据研究的结论给出了相关的政策建议。首先,在防控地区金融风险过程中应高度重视地区内各类资产价格的波动与利用相关资产进行融资的规模情况。其次,应根据地区的特点进行有重点的风险防控。我国各个地区经济环境、发展方式、资源环境、融资结构等各有不同,而在条件不同的地区内各自的相关资产风险点也不相同。第三,降低地区政府债务风险的有效手段是逐步降低地方政府债务存量。第四,应更加关注资源型的落后地区的金融风险。资源型中间产品在地区之间贸易往来过程中替代弹性较低,因此这些产品的主要产地产生的金融风险会对其他地区的传染性更强。第五,对银行间的拆借平台加强监管,在地区风险增加的时候有效控制地区间资金的流动。增加银行间的拆借会导致金融风险在两个地区间的传染性更强,因此在某个地区金融风险增大的时候,相关监管部门应加强对此地区资金流通的监管。