1982年,美国交易所推出了世界上第一份股票指数期货合约。此后,股指期货迅速发展,世界各国陆续推出自己的股指期货合约。股指期货被普遍认为是规避风险的基础性工具,有利于稳定股票市场。但是,在股指期货发展的30多年的时间里,围绕这一观点的争论一直没有停止过。2008年全球金融危机之后,我国经过反复论证,于2010年4月16日推出了股指期货,为我国股票市场增加了“做空机制”,但是股指期货的推出并没有起到预期的效果。在推出后的三个月内,国内股票市场大幅下降。似乎也印证了部分学者的观点:“股指期货加大了股票市场的波动”。因此,本文希望通过对比分析股指期货推出前5年与后5年股票市场数据有无明显变化,客观的对股指期货是否影响股票市场波动提供相关佐证,并为我国股票市场发展提供理论与实证支持。本文从三个角度探讨股指期货对股票市场波动的影响。首先从沪深300成分股中选择数据完整,具有可比性的股票组成羊群效应的基础样本。通过建立羊群效应模型分析股指期货推出后对股票市场中羊群行为的影响。其次,通过对2005年1月4日-2015年12月31日的上证指数收盘价与沪深300指数收盘价进行格兰杰因果检验和脉冲响应分析,研究股指期货对股票市场的短期影响。然后利用协整检验和误差修正模型分析股指期货对股票市场的长期影响与短期调整情况。最后,以上证指数收益率指标为基础,建立引入虚拟变量的GARCH模型、TARCH模型分析股指期货推出后对股票市场中的非对称性影响。研究结果表明:股指期货的推出抑制了股票市场波动,尤其是“牛市”行情的波动。股指期货推出短期内,对股票市场存在较弱的负向影响,且持续时间较短,所以我国股指期货推出同短期股票市场大幅跳水并无直接因果关系;从长期来看,股指期货推出后发挥了它的价格发现功能,可以引导投资者对股票市场价格进行合理预期,有助于促进股票市场稳定发展。股指期货减弱了股票市场的非对称性,同时股票市场对“利好消息”和“利空消息”的紧张程度显著下降,对股票市场的稳定起到了一定的作用。基于理论与实证研究,本文认为可从以下几个方面大力发挥股指期货的作用:加强宣传教育,提升投资者专业素质;优化资本结构,提升机构投资者比例;加强股市监管,推进股票市场法规建设;丰富期货品种,促进资本市场日益繁荣。