【摘 要】
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改革开放以来,我国经济和金融都有着较快发展,人们的收入持续增长,大众的理财意识也随着收入的提高而增强。家庭金融资产结构不再局限于储蓄存款、国债等无风险资产,股票、基金等风险资产逐步为大众所接受,拥有风险资产的家庭与日俱增。在非完全市场中,除了受资产的收益和风险影响外,一个家庭的投资决策还会受到多方面背景风险因素的影响,如家庭成员的劳动收入稳定性、健康状况、住房及商业资产持有情况等。本文研究的核心内
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改革开放以来,我国经济和金融都有着较快发展,人们的收入持续增长,大众的理财意识也随着收入的提高而增强。家庭金融资产结构不再局限于储蓄存款、国债等无风险资产,股票、基金等风险资产逐步为大众所接受,拥有风险资产的家庭与日俱增。在非完全市场中,除了受资产的收益和风险影响外,一个家庭的投资决策还会受到多方面背景风险因素的影响,如家庭成员的劳动收入稳定性、健康状况、住房及商业资产持有情况等。本文研究的核心内容为背景风险对家庭风险金融资产配置的影响,即劳动收入风险、健康风险、自有住房及商业资产投资风险如何影响我国家庭的风险金融资产投资意愿、投资比例和投资种类数。文章首先围绕中国家庭金融调查中心（CHFS）2017年的数据,在stata15软件中分别运用Probit模型、Tobit模型和泊松模型进行回归分析。其次对2011、2013、2015年三年的样本数据进行相同操作,对比四年的回归结果,检验实证结果的稳健性,并分析背景风险对家庭风险金融资产配置影响程度的变化趋势。本文得到的结论有:家庭收入稳定人数的比重越高,劳动收入风险越小,家庭对风险金融资产的配置意愿、配置比例越高,配置种类越多;亚健康成员比重越低,或医疗保险覆盖率越高,健康风险越小,家庭对风险金融资产的配置意愿、配置比例越高,配置种类越多;持有房产或商业资产能促进家庭的风险金融投资,而更高比例的房产和商业资产对家庭投资风险金融资产具有挤出效应。2011至2017年,劳动收入风险、住房及商业资产风险对家庭风险金融资产配置的作用逐渐减小,健康风险对家庭风险资产配置的作用逐步增强。针对以上结论,本文提出了相应的政策建议。与已有的文献相比,本文的创新之处在于:一是模型的创新,现有文献大多运用Probit和Tobit模型,本文在此基础上还运用泊松模型,考察了背景风险对风险资产配置种类数的影响,进一步强化了实证结论;二是对背景风险影响程度的趋势分析,现有文章大多单独分析某一年份或不同年份的横截面数据,本文对四年的样本回归结果进行纵向比较,得到背景风险对家庭风险金融资产配置影响程度的变化趋势;三是变量设置更完善,现有文献大多以户主特征代表家庭状况,而本文站在整个家庭的角度设置关键解释变量和控制变量。
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