自2008年金融危机以来,全球经济低迷,经济增速放缓,我国国内经济下行压力不断加大,国外地缘政治问题突出,在国内外因素叠加下,我国经济政策不确定性增大。目前已有较多文献表明,经济政策不确定性是阻碍经济复苏的重要原因之一,而金融市场的不完善会加剧这一问题。我国股市自1990年上交所成立以来,历经30年的发展,已经逐步建立起包括主板、创业板、中小板、科创版和新三板这些多层次资本市场,但是相较于国外发达资本市场,我国股市起步较晚,存在制度建设不完善,投资者结构不合理等多种问题,没有体现“国民经济晴雨表”这一特征,而往往呈现出“政策市”“消息市”的特征。在此背景下,研究经济政策不确定性对我国股市收益率的影响,具有一定的理论与现实意义。理论方面,本文认为政策不确定性对股市收益率的影响渠道包括:投资者情绪、投资组合、实物期权以及金融摩擦。实证方面,本文将使用TVP-VAR模型研究经济政策不确定性对股市收益率的影响,政策不确定性指数将分别使用Huang、Luk（2018）编制的中国货币政策不确定性指数、中国财政政策不确定性指数以及中国贸易政策不确定性指数,股票指数方面使用沪深300,研究中国货币政策不确定性、中国财政政策不确定性以及中国贸易政策不确定性对我国股市收益率的影响,并采用投资者情绪指标以及金融摩擦代理变量,验证政策不确定性通过投资者情绪渠道以及金融摩擦渠道影响股市收益率。本文得出以下的研究结论:1.无论是中国货币政策不确定性、财政政策不确定性还是中国贸易政策不确定性,其对股市收益率的影响均为短期,12个月内影响基本会消失。2.由于经济政策不确定性根据政策性质不同以及多条机制的综合效果不同,不同的经济政策不确定性对股市收益率的影响方向以及影响程度可能不同。3.政策不确定性通过投资者情绪渠道以及金融摩擦渠道影响股市收益率,并且其影响为短期影响。结合理论与实证的分析,本文得到的政策启示包括:1.继续扩大资本市场开放,鼓励国外机构投资者的加入,同时为防范我国系统性金融风险,把握资本类金融账户开放的节奏,加强国内外机构投资者的监督。另一方面,为个人投资者做好有关资本市场知识的普及,树立理性的投资理念。2.降低政策不确定性,保证政策的稳健,以及树立投资者信心,稳定投资者情绪。