教育投资是最重要的人力资本投资方式,是社会进步和经济发展的重要推动力量。教育作为一种投资行为,收益和风险是其两个基本属性,研究教育投资收益和风险以及其分布情况和形成机理具有重要的意义。但是长期以来,在教育的相关研究中,教育收益率研究较多,教育风险的实证分析相对不足。本文将综合研究城镇居民教育投资的收益和风险,为家庭理性的进行教育投资和规避教育投资风险提供指导。本文以人力资本理论为理论支撑,在回顾教育投资收益与风险相关文献的基础上,通过实证分析,利用1995年、2002年和2008年的CHIP微观数据,以基本的和扩展的明瑟收入方程为分析模型,分别利用OLS法和分位数回归法对我国的教育收益率和教育投资风险进行估算,研究家庭教育投资的收益与风险的总体水平、动态趋势和内部特征,并在此基础上进一步分析了教育投资收益和风险的性别、行业、单位类型和地区差异。结果显示,1995年、2002年和2008年的城镇居民明瑟教育收益率总体上呈增长的趋势,但是增长速度有所减缓；而教育投资风险随着经济的发展和市场化的不断完善而呈下降趋势。城镇居民教育投资收益风险的差异性研究发现：在性别差异方面,城镇男性的教育收益率显著高于女性,而且二者之间的差距呈增长趋势；而男性和女性的教育投资风险均呈现下降的趋势。在行业差异方面,附加值较高的第三产业、农林牧渔业以及垄断性和资源依赖性较强的第二产业的教育收益率较高；2002年垄断性和资源依赖性较强的第二产业的教育投资风险最小,而2008年教育投资风险最低的为附加值较低的第三产业,而且第一产业和第三产业的风险呈现下降的趋势。在单位类型方面,外资企业的教育收益率最高,国有企业次之,然而外资企业的教育投资风险也是最高的。在地区差异方面,东部地区的教育收益率最高,西部地区次之,中部地区最低；东中西部地区教育投资风险均呈下降的趋势。最后,基于本文的实证分析结果,分别基于教育投资者、政府和高校角度提出了相关的合理化政策建议。