泡沫的频繁出现,影响了投资者的判断及决策的准确性、干扰了股票市场的正常运行、甚至可能危及金融市场的稳定与安全。过去的三十年间,我国的经济经历了飞速发展的黄金时期。但在经济增长的过程中,由于体制机制存在一定缺陷,我国的资本市场尤其是股票市场积累了一定的泡沫,给我国的宏观经济带来了不稳定因素。自1990年12月19日上海证券交易所开市交易以来,在我国股票市场20多年的发展历程中,由于投资者不成熟、杠杆使用过度以及做空机制缺失等原因,经历了数次大波动,而股价暴涨暴跌的背后都不难找到泡沫的影子。首先,基于对我国股市泡沫的产生背景及特征的归纳分析,提出本文研究股市泡沫对今后股市投资和政策决策具有的相关意义,然后通过参阅及归纳国内外有关股票市场泡沫的存在性验证、泡沫的定量实证测量以及泡沫收益与宏观经济因素之间的关系的有关文献,为本文对我国股市泡沫的存在性以及分形特性研究提供一定的理论基础。其次,对我国股票市场实际收益与GDP、投资、贸易和货币政策等宏观经济金融因素之间的关系进行分析,进一步探讨我国宏观经济金融因素中一些典型的因子是如何具体的影响股市收益的。再次,本文使用基于宏观基本面的方法来诊断中国股市和美国股市泡沫的动态过程,并通过R/S分析来研究泡沫过程的分形特性。研究结果表明:（1）中国股市经历了由“主动”机制或“被动”机制产生的四个泡沫和四个负泡沫,美国股市经历了三个较为显著泡沫、四个负泡沫和一个无泡沫或最小泡沫时期;（2）中国股市和美国股市的泡沫收益、实际收益、基准收益都存在分形特性,收益波动率具有不同程度的长期相关性,收益波动趋势具有较强的正反馈性质;（3）美国股市较中国股市具有更强的长期相关性。最后,通过对实证分析得到的相关结论进一步深入分析,提出对我国股市泡沫收益的存在性识别以及有效防范我国股市泡沫影响的举措,并且对今后可以深入研究的内容进行展望。