影响股票收益的因素是多元化的。Fama-French五因子模型提出有价证券收益受市场因素和四个基本面因素的影响。本文研究标的为上证50指数,纵观上证50指数的历史走势可以发现,每逢大盘出现巨大波动,上证50指数做为A股的“压舱石”总能获得高于上证指数的超额收益。那么上证50指数收益率究竟受哪些因素影响,这个问题值得深入研究。本文在梳理相关研究文献与理论的基础上,基于五因子模型中提出的因子以及通过对上证50指数自身特点进行分析得出因子做为解释变量,对上证50指数的收益进行定性定量分析。研究结果表明:市场因子、盈利能力因子、估值因子、行业风格因子、权重股因子与上证50指数的收益显著正相关;投资风格因子和“优胜劣汰”因子对上证50指数收益的影响并不显著。基于研究发现,本文建议投资者的投资风格应偏重于价值投资,在熊市中适当增加高权重股的配置,牛市初期增加券商股的配置。市场监管者要做好定期对上证50指数成分股进行调整的工作,应当采取除拉升上证50指数之外的多种方法来维持市场的稳定。本文研究结论有助于提高对上证50指数的理解,对市场风格的把握,也是对五因子模型在A股市场适用性的一个检验。