评估财务风险的溢出,对于上市公司治理而言具有重要意义,这意味着,企业财务风险不仅存在于其内部因素中,还会受外部因素如同行业企业的风险溢出影响,当一家企业发生财务风险时,同行业其他企业的财务状况也会受到一定程度的影响,其表现一为传染效应,二为竞争效应。怎样识别风险的溢出并判别两种效应的相对地位,对上市公司风险控制来说,是一项极富现实价值的课题。本文围绕这一问题,应用空间计量经济学方法,对风险在微观企业的溢出效应展开研究,文章的结构由以下几部分组成：第一,建立企业财务风险溢出的理论模型,对财务风险的溢出事实进行了数理刻画,模型的结果表明：企业财务风险与实际所得税税率、融资成本、破产成本、收入及其增长以及投资项目的不确定性有关,本文针对融资成本、破产成本以及收入阈值在行业内的影响,进一步将财务风险的溢出效应分解为传染效应和竞争效应。第二,以中国资本密集型行业上市公司的财务数据为研究样本,应用空间计量经济学方法对其溢出特征进行实证研究。首先需要对资本密集型行业上市公司财务风险的空间相关性进行检验,并在检验的基础上选择合适的模型,检验结果表明,Moran指数显著,这意味着资本密集型上市公司的财务风险的确存在着空间相关性,一家公司的财务风险对另一家公司的财务风险有着明显的溢出效应。此外本文还发现,财务风险的溢出有着显著的行业特征,因而本文还对各细分行业样本分别进行空间面板模型的回归,并分别给出相应财务风险溢出效应的符号及大小,进而在此基础上判别传染效应和竞争效应的相对强弱程度；在公司销售规模邻近性权重下,当一家资本密集型行业的上市公司财务风险每增加1%时,其他企业的财务风险将会随之增加0.2520%-0.2670%,对于各子行业样本的研究,我们也得到了类似的结论。同时,我们还考虑到溢出效应的内生性问题,对杠杆度较低的企业进行了同样的回归,结果表明,风险的溢出行为依然显著。在进行内生性检验后,我们认为,中国资本密集型行业财务风险的溢出效应是稳健的。