本文在梳理流动性的概念基础上,着重探讨了流动性的度量指标和度量方法,将流动性总量区分成产品市场流动性和金融市场流动性,并分别进行了度量。采用单位根检验、VAR(向量自回归)模型、脉冲响应函数、Granger因果检验分别对产品市场和金融市场中的货币流动性对于物价水平和资产价格水平的影响进行实证分析。本文的实证结果表明。2006到2007年,我国的流动性过剩主要体现为金融市场中的货币流动性过剩。产品市场货币流动性对物价水平具有长期的正向影响,物价水平的反应存在滞后;金融市场货币流动性对资产价格具有正向影响,这种影响随时间的推移逐渐减弱,且资产价格水平的反应不存在滞后;金融市场货币流动性对物价水平具有潜在的影响。结合实证结果提出货币政策操作在盯住通过膨胀的同时也要盯住资产价格水平,形成以流动性为核心的货币政策框架的政策建议。