证券市场效率一直以来是金融市场研究中的一个重要话题。在各种证券市场效率的衡量角度中,股票价格引导资源配置的效率是一个重要的衡量考量角度,通常使用股票价格中的信息含量来作为衡量指标。影响一国股票市场上股票价格信息含量的因素可以涉及很多方面,其中,伴随证券市场的发展,作为证券市场运行的社会治理的参与者——媒体,对上市公司报道的广度、深度日趋增加。媒体对证券市场的关注,是否会对证券价格反映个股特质信息的含量产生影响?影响机理又是什么?这个问题亟待研究。本文在总结相关文献的基础上,从理论与实证的角度,对媒体报道如何影响股票价格中上市公司特质信息这一问题进行了研究。首先,从完全信息条件下的马克维茨模型、行为金融学、制度经济学等三个角度,阐述了媒体报道影响股票价格中上市公司特质信息含量的作用机理,然后,以我国证券交易所的上市公司为例,运用Roll(1988)所建立的股价波动非同步性方法,运用案例分析的方式,实证研究了媒体报道对股票价格反映信息效率的影响。案例分析结果显示:媒体报道覆盖面的增加,确实提高了股价中公司特有信息含量,减少了股价同步性波动,从而提高了市场的信息效率。根据案例分析的结果,相关政策措施可以有助于提高证券市场信息效率和资源配置效率:规范媒体的信息发布、建立媒体的竞争机制、完善上市公司信息披露制度、提高投资者素质等。