金融业作为现代经济的核心,承担着促进区域发展和经济繁荣的重要使命。本文以中国城市金融集聚的动因为研究内容,分析金融集聚的动因并比较不同金融集聚度下各动因的变化趋势。依据产业经济学、金融地理学、区位选择等理论,促进金融业发展的内在因素是金融产业的规模经济,促进金融业发展的外在因素是要素供给、市场需求和城市环境,具体包括信息流通、人力资本、区域创新、经济体对金融市场的需要、城市经济水平、基础设施状况等。本文综合考虑影响中国城市金融集聚的内因和外因,利用2011-2017年中国31个城市的数据展开研究,重点关注不同金融集聚度下各动因的变化情况,参考Powell(2016)提出的非可加固定效应面板分位数模型,进行动态面板分位数回归以实现金融集聚动因的分析和比较的目的。本文首先回顾了国内外学者在金融集聚方面的研究进展,对金融集聚的动因进行分析和总结;其次,在考察了金融集聚的各种测量方法后,采用主成分分析法构建衡量城市金融集聚水平的综合指标体系,对我国城市和区域的金融集聚水平进行度量和分析;再次,利用主成分分析法测量各城市的要素供给、市场需求和城市环境,加入政府干预作为控制变量,纳入金融集聚度的滞后项来度量已实现的金融产业规模,进行固定效应回归和系统GMM回归和动态面板分位数回归,基于分位点对31个城市划分后再次比较和分析,得出推动城市金融集聚的一般模式并进行稳健性检验;最后,得出结论并提出建议。本文的主要结论如下:(1)大部分城市的金融发展缓慢,处于中低水平,地区之间的金融业发展水平差异较大,城市金融中心定位不明晰;(2)整体上,已实现的金融规模、要素供给、市场需求和城市环境都会对城市金融集聚产生显著的正面影响;(3)不同的金融集聚水平下,各因素产生的影响不同。金融产业发展最大的动力来自产业内部。由金融规模经济等带来的好处是持续的,过去已实现的金融集聚会对未来产生影响,并且金融集聚度越高,这种内在驱动力越大。对于大连、福州等中低度金融集聚城市,主要是要素供给和城市环境推动金融集聚;对于北京、上海和深圳等高度金融集聚城市,主要是市场需求拉动金融集聚,体现出一种“轮式模式”。