定向增发是现有最主要的再融资方式,但是由于我国在再融资方面监管以及相关法律规范的不完善不健全,导致定向增发沦为大股东及其关联方进行利益输送和损害中小投资者的工具。但随着监管以及相关法律规范的健全完善,单纯依靠定向增发来实现大股东的套利已然近乎不能。近几年来,我国证券市场出现了以定向增发为起点的组合套利方式。其中有通过定向增发认购股份达到扩股目的,然后通过股本溢价实现高送转,最后减持套利完成利益输送。同时也有可交换债券与定向增发的组合再融资方式,通过定向增发折价认购,大股东及关联方设置较高的转股价格,利用行权时价差减持套利完成利益输送。大股东及关联方凭借控制权地位,利用股利迎合理论刺激中小投资者情绪引领股价走势,同时又利用隧道行为以及信息不对称完成利益输送,最终损害中小投资者的利益。本文通过组合上述两种套利方式,发现利用定向增发、高送转以及可交换债券的组合可以实现精准套利,方式更新颖,手段更隐蔽。本文选择兆新股份定向增发,择机高送转,深圳彩虹创投集团发行可交换债券作为研究对象,采用事件研究法和财务分析等方法进行案例分析。本文内容主要包括五个部分,首先,本文是对绪论相关内容的介绍。其次,对文献综述以及相关理论基础的阐述。再次,对兆新能源股份有限公司以及彩虹创业投资集团进行介绍,进一步引入兆新能源股份有限公司进行定向增发、高送转,深圳彩虹创业投资集团发行可交换债券的案例。从次,分析大股东如何利用相关条款以及发行时机来完成利益输送,并结合财务分析以及利用市场调整法来进行识别,分析此类套利模式下对利益相关者造成了怎样的影响以及股权结构的变化。最后,总结案例,从监管方、上市公司以及中小投资者分别出发,提出合理建议。