【摘 要】
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我国创业板自正式成立以来,一直是市场关注的焦点,这一年多来,受到众多投资者的追捧,在股价的表现上十分抢眼。但在实际运行中也暴露出一些问题,如“三高”、破发、超募自资
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我国创业板自正式成立以来,一直是市场关注的焦点,这一年多来,受到众多投资者的追捧,在股价的表现上十分抢眼。但在实际运行中也暴露出一些问题,如“三高”、破发、超募自资金使用不当、监管制度不健全、治理结构不完善等,能否解决这些问题关系着创业板未来的发展。
公司治理问题是国内外理论和实务界研究的热点,公司治理效率的高低最终会影响公司的经营绩效,可见一个最佳的治理结构在企业中起到至关重要的作用,但到目前为止,还没有一个统一的结论说明治理结构和绩效之间存在怎样的关系。本文采用了理论和实证相结合的研究方法,对公司治理结构和公司绩效的关系进行了分析,并用3个创业板企业的案例说明上市后企业战略管理的特点。
在理论上,从股权结构、董事会特征、高管激励、以及监事会特征四个方面回顾了相关文献;总结了创业板企业的特点、与主板的区别以及与国外相似市场的差距;在实证方面,本文选取了2010年公布了半年报的94家创业板企业作为研究样本,将第一大股东持股比例、前五大股东持股比例和赫芬达尔指数、董事持股比例、董事长与总经理是否应两职合一、高管持股比例与公司绩效变量进行相关分析,实证结果表明,前五大股东持股比例和赫芬达尔指数对公司绩效有显著的正相关关系,董事长与总经理两职合一与绩效呈负相关关系。通过案例分析,发现我国创业板企业上市后,利用募集资金延伸产业链结构,升级战略目标,并利用创新的商业模式带给企业质的飞跃,并给我国创业板企业的管理提升提出了建议。
在结论中认为,适度的股权集中度在目前外部市场机制不健全的前提下,是有利于创业板企业的发展;对高管使用股权激励能提高公司绩效。文章最后提出建议:发展和引入机构投资者,完善审核、操作、监管和退市制度。
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