本文首先通过Nelson-Siegle模型来拟合出我国国债收益率曲线,用其水平因子、斜率因子以及曲度因子去描述收益率曲线的形态。在此基础上,通过误差修正模型研究了三个宏观变量(广义货币供给量同比增长率(MGR)、居民价格消费指数(CPI)、工业增加值同比增长率(IPG)对三个因子的影响。研究结果发现,从方差分解的结果看,工业增加值同比增长率对所有收益率形态因子的影响力是最大的,在短期内,工业增加值同比增长率的变动对水平因子,也就是对长期利率水平产生正向影响,工业增加值同比增长率增长时,引起长期利率水平的上升。工业增加值同比增长率的变动对斜率因子也产生负向影响。斜率因子代表对短期利率的影响,工业增加值同比增长率增长时,斜率因子下降,曲线斜率变平坦。货币供给量增长率对水平因子,也就是对长期利率水平产生负向影响,对斜率因子也产生负向影响,而对曲度因子产生正向影响。CPI对长期利率水平的影响是正向的,而对斜率因子和曲度因子是负向的。表明CPI的增长会导致收益率曲线的上移及变平坦。