本文检验了1990年1月到2007年12月美国可转债发行公司的公司治理对可转换债券的投资者的投资策略的影响。具体地，将内部和外部公司治理分开来讨论，研究外部公司治理机制中的反并购条款和内部公司治理中的机构持股比例对可转债持有者的投资策略的影响。本文使用了Gompers et al.(2003)运用反并购条款建立的公司治理指数(GIM)作为外部公司治理的衡量指标，检验其与公司可转债预期转换概率之间的关系，使用机构持股比例作为衡量内部公司治理的指标，检验其对公司可转债预期转换概率的直接和间接影响。本文运用混合回归(Pooled regression)和Tobit回归方法，证明了以下两个结论:第一，由反并购条款构建的公司治理指数越低，可转债持有者的预期转换概率越高，即公司的反并购条款越少，公司股东的权利越大，可转债的持有者在到期日前越倾向执行转股权，将可转债转换成股票;第二，机构持股比例不仅会直接影响可转债的预期转换概率，作为一种重要的监督机制还会加强公司治理指数与可转债预期转换概率之间关系。在稳健性检验中，本文运用可转债持有者的预期转换时间替代预期转换概率来表示投资者的投资策略，发现公司治理指数越低，公司的可转换债券的预期转换时间越短，可转债的持有人越倾向转股;而机构持股的比例越高，机构持股比例和公司治理指数的交叉项越小，可转债的预期转换时间越短，从而再次印证了本文的两个结论。因此认为可转债发行公司的公司治理会影响可转债持有人的转股策略。