在中国资本市场,新股在发行上市后一般较发行价有明显的上升。同时涨跌停板的限制也造成了市场上连续涨停板的现象。众多投资者对新股普遍有着较高的热情。学术界对于该领域也有一定的关注,国外学者也提出了一系列的理论。但中国市场与海外市场仍有诸多差异,外国学者并没有讨论其理论在中国市场是否适用。此外,国内的学者对于中国市场的研究主要基于2012年及之前的数据,而2014年新股发行重启时政策已发生了较大变化。本文试图了解市场对于新股是否存在折价与过度反应的情况。由于此前新股发行价的制定过程中有相对市场化的询价环节,而在2014年初出台新的监管措施对于发行价的市盈率做了限制,因此本文通过对2014至2016年首次公开发行的企业进行实证分析。同时,在新股收益率的选取上,本文探讨了在连续涨停板打开后一段时间内的收益率情况。根据本文的实证分析,发现新股在连续涨停板之后呈现出一定的下跌,与连续涨停板期间的收益率有明显的负相关性。根据此前实证分析的结果,本文认为目前市场对于新股有折价与过度反应。本文提出可以通过提高发行价市盈率的限制、或以更市场化的机制来制定发行价来减少新股发行价大幅折价的情况。同时投资者也应当谨慎面对新股,在发行后避免由过高的热情造成的投资损失。