有效市场假说的提出具有里程碑的意义。有效市场是证券市场成熟的标志，也是证券市场建设和发展的目标。有效市场假说解释了证券市场价格的定价机制，成为现代证券市场理论体系的重要支柱，也为理论界和实务界研究证券市场提供了重要工具。从发展历史上看，有效市场理论为国外资本市场的定位及其发展做出了卓越的贡献。20世纪90年代初，中国沪、深股票市场相继建立，在短短20年的成长过程中，发展迅速，经济地位日益突出，受到国内外的广泛关注。近年来，国内学者对中国股市进行了大量的实证研究，尤其在市场效率方面。由于方法和角度的差异，研究结果不尽相同。为了科学地评价中国股票市场的发展程度，有必要对现阶段中国股票市场的有效性进行系统性研究，也有利于中国股票市场的规范和发展。本文的研究基于有效市场理论体系。本文的正文包括四部分内容。第一部分，系统地介绍有效市场假说，包括有效市场假说的发展历史、假设条件、内容涵义、分类及意义。第二部分，总结国内外相关文献并按结论归类，并列举以往各个研究的样本数据、模型和方法。第三部分，是本文的主要部分，分别对现阶段中国沪、深股票市场进行弱有效性和半强有效性的实证研究，并得出结论。在沪深两市弱有效性的检验中，使用了序列相关检验和非参数的游程检验两种方法；在沪深两市半强有效性的检验中，使用了经典的事件研究法。在每次实证检验之后，都对每种方法进行了客观的评价，以解释结论的可信性和准确性。第四部分，从结论出发，分析原因，并提出发展中国股市的政策建议。