波动性是股票市场与生俱来的基本属性,一个成熟稳定的股票市场应该具有适度的波动性。然而频繁且剧烈的波动会使投资者难以做出正确的投资决策,同时也会影响国民经济的健康发展,甚至诱发经济危机。因此对股票市场上收益率波动特征及其影响因素的研究长期以来一直是现代金融领域研究的重要问题之一。我国股市至成立以来,股价一直处于异常波动之中。本文分析了股市波动的特征,并借鉴行为金融理论对引起股市异常波动的行为因素作了理论和实证上的探讨。希望为异常波动现象的研究提出一些新的思路和建议,为投资者、上市公司以及政府监管部门等提供一些借鉴和参考。论文共分为五章,首先阐述了选题背景和研究意义,对股价异常波动现象的特征和影响因素两个问题的国内外研究现状进行了归纳总结,并介绍了本文所作的研究工作。其次对股价异常波动特征、估计异常波动的常用计量模型作了简要介绍,并对股市波动特征进行了实证分析。再次,简要介绍了行为金融理论相关理论,对投资者损失厌恶心理偏差行为和风险预期行为对股市波动的影响作了分析,分别建立了股票收益率与损失厌恶投资者上期效用之间的回归方程和GARCH-M(1,1)模型。然后从商业银行法定存款准备金、金融机构法定存贷款利率、印花税及其它国家政策出发分析了政府行为对股市波动的影响。最后总结了全文的理论推导和实证分析结果,提出政策建议,并讨论了本文的研究不足之处。本文的主要结论是:上证指数的波动性具有尖峰厚尾、波动聚集、非对称波动以及长久记忆性等特征;股票的波动具有明显的“杠杆”效应;投资者的损失厌恶心理偏差行为和风险预期行为是影响股市异常波动的重要因素;同时政府行为也是影响股市异常波动的重要因素。