经济高质量发展背景下,供给侧结构性改革不断深化,实体经济活力不断释放。经济的健康发展不但取决于市场的自我调节能力,也依赖于政府的宏观调控政策。经济高质量发展依赖于企业投资高质量,有学者研究认为,企业进行财务决策时受到同行业企业决策的影响,而作为公共信息的产业政策有助于企业掌握更加真实明确的信息,促进企业投资同群效应。在调杠杆的背景下,发现实施零杠杆策略企业有增多趋势,由此引发思考:企业实施零杠杆策略是否会影响投资同群效应?如果有,其作用机理是什么?产业政策又发挥着怎样的作用?因此,本文研究了零杠杆策略对企业投资同群效应的影响,并考察产业政策所发挥的调节效应。本文首先对零杠杆策略和企业投资同群效应相关的概念、理论以及文献进行系统梳理,在此基础上,通过理论推导提出研究假设;其次,以沪深两市A股上市公司的相关数据为样本进行实证检验,分析零杠杆策略对企业投资同群效应的影响以及其作用机制,并研究产业政策对二者的关系有何影响;再次,采用倾向得分匹配法(PSM)解决内生性问题并进行一系列稳健性检验;最后,探讨零杠杆策略与企业投资同群效应关系产生的经济后果。研究发现:零杠杆策略会抑制企业投资同群效应;产业政策会加强零杠杆策略对企业投资同群效应的抑制作用;探究其作用机制发现:零杠杆策略对企业投资同群效应的抑制作用主要体现在主动实施零杠杆策略企业中,产业政策会加强被动实施零杠杆策略企业对投资同群效应的抑制作用;进一步研究发现,实施零杠杆策略企业会促进追赶型同群效应,从而影响企业投资质量。最后,本文针对以上研究为监管机构和上市公司提出了若干建议,政府应加强产业政策的支持,合理鼓励企业发展;企业要根据自身特征慎重选择零杠杆策略,并正确对待企业投资同群效应,促进企业稳步发展和市场经济稳定增长。