一直以来,我国企业融资是以银行贷款为主的,而商业信用作为企业之间的便捷融资渠道也发挥着一定的作用。2008年金融危机爆发后,商业银行提供给企业的银行信贷规模急剧下滑,作为缓解融资约束的一种手段,商业信用日益受到重视。本文以2008-2017年沪深A股上市公司为样本,研究商业信用对中国上市公司未来运营绩效的影响。研究发现商业信用与中国上市公司未来运营绩效显著正相关,无论是使用资产收益率还是经匹配后的资产收益率来测度运营绩效均结论一致。通过对商业信用影响企业未来运营绩效的机制研究后,本文考察所有权性质、行业性质和市场化程度对商业信用与运营绩效二者关系的调节作用。与假设的一致,在其他条件相同的情况下,商业信用对上市公司未来运营绩效的正向影响在私营企业、制造业企业和位于市场化程度较低地区的企业更明显。大量的稳健性检验(使用工具变量法、公司固定效应、更长的预测时间窗、考虑宏观信贷政策的影响、增加前期样本量以及使用更稳健的双重聚类方法等)证实了前述实证结果是稳健的。本文进一步讨论了商业信用影响上市公司的作用机制。研究结果表明商业信用可以显著降低上市公司的财务费用,同时发现商业信用可以减少企业的融资约束,这正是商业信用改善上市公司未来运营绩效的原因所在。最后,本文提出了优化商业信用外部环境、加强金融体系对商业信用运用的支持、以及强化对民营企业、制造业企业和市场化程度较低地区企业商业信用运用的支持等政策建议。