现金持有量是公司财务管理重要的决策，关乎各方的利益，公司现金持有量的决策是各利益相关主体博弈后的结果。在公司经营权和所有权相分离的现代企业制度下，管理者和股东的利益并不总是一致的，流动性资产比固定资产更容易被侵占，而现金就成为最佳选择。在传统的公司治理评价体系中，国内外均是不包括机构投资者的，而随着机构投资者近些年的迅速发展，机构投资者作为一种公司治理创新被借鉴用于改善原有公司治理体系中的缺陷。随着近些年机构投资者的发展，其逐渐成为资本市场重要的组成部分，其发展为上市公司治理机制的完善和实施提供了新途径。国内外的许多研究表明，机构投资者在完善资本市场和公司治理方面起到积极的作用。本文包括理论和实证两部分，主要是从现金持有动机、公司治理及股权结构理论等进行分析，对机构投资者持股与上市公司现金持有量之间的关系进行理论分析及实证研究。文章以2008-2012年深市主板A股和沪市A股的非金融类上市公司为研究样本，分析机构投资者整体持股及机构投资者异质性对上市公司现金持有量的影响，构建多元回归模型进行实证分析。分析结果表明：机构投资者整体持股与上市公司现金持有量之间存在显著负相关的关系；积极型机构投资者持股及不确定型机构投资者持股与上市公司现金持有量之间均存在显著负相关的关系，而消极型机构投资者持股与上市公司现金持有量则存在显著正相关的关系；机构投资者对大股东的制约程度与上市公司现金持有量之间存在正相关关系但不显著；当持股最大的机构投资者是控股股东时，机构投资者持股与上市公司现金持有量之间存在正相关的关系但不显著。这些结论表明，机构投资者整体上起到的是积极的作用，不同的机构投资者对上市公司现金持有量的影响存在差异；我国机构投资者在上市公司中持股比例很低，出于自身利益考虑，存在与大股东合谋的可能性；当其是控股股东时，存在“堑壕效应”。文中针对实证研究的结果，提出了相关的建议，包括在提高机构投资者持股比例的同时，应注重机构投资者内部的差异性。同时，也需要加强对机构投资者的监管及处罚的力度，从而使机构投资者更好发挥其积极作用，使公司更好利用现金持有量这一流动性最强、盈利性弱的特殊资产。