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证券市场是一国经济发展状况的晴雨表,上市公司的质量则关系着证券市场发展的方向。就我国而言,证券市场还相当的不规范:严重的内部人控制、利润操纵、股价操纵,会计信息造假等现象层出不穷,中小股东的合法权益屡屡受到侵害。究其根本,我们认为,上市公司治理结构不完善是主要原因之一。而公司治理的基础是资本组成形态一股权结构,股权结构与上市公司治理之间有着天然的密切关系。正是因为股权结构的不合理,尤其在我国表现为国有股的一股独大,法人股比重相对较少,流通股持股分散,导致了公司治理效率低下,并最终影响到上市公司业绩,而公司业绩的好坏又是公司质量的反映,上市公司的质量是证券市场生存和发展的基础。所以,由不合理的股权结构造成的证券市场的恶性循环,既不利于公司的发展,又危害了证券市场,进而使整个宏观经济的发展受到影响。中国证券市场在风雨中一路走来,时间并不长,但已在经济生活中发挥着越来越大的作用。在这种背景下,深入研究上市公司股权结构与治理绩效之间的关系具有深刻的现实意义。
股权结构究竟对上市公司绩效有无影响以及有何种影响是中国公司股权结构研究的一个重要内容,并得到了学术界的广泛关注。本文的研究目的在于通过从多角度考察上市公司股权结构对公司业绩的影响,对实证结论进行适当的阐释和推广,为中国上市公司股权结构与公司治理改革提供一定的参考和指导价值。
文章第一部分对本文所阐述的公司治理和股权结构的概念进行说明,并阐明股权结构与公司治理机制的密切关系;第二部分介绍了国内外相关的文献资料及研究成果,由于市场的发展和完善程度不同,关于股权结构与公司治理的研究往往集中于欧美日等发达的资本市场。对于像中国这样资本市场不完善的发展中市场,各种股权结构对公司的经营绩效的作用研究在近几年逐渐成为热点。文章第三部分针对我国目前的客观情况,对我国上市公司从股权现状、缺陷、成因等诸多方面进行详尽介绍;第四部分利用2004:年数据,从实证的角度解析了我国股权结构与公司治理绩效的关系;文章的最后一部分,在总结前文的理论及实证分析的基础上,给出自己的结论和政策建议。