国际资本流动是经济活动中最活跃也最具影响力的部分,随着全球经济一体化进程的推进,国际资本流动在全球经济发展中具有越来越重要的作用。一般而言,国际资本的流入可以提高一个国家的资源分配效率、改善国内宏观经济,但同时资本的大量流出也会加剧该国经济的不稳定,甚至恶化国内经济。尤其对于发展中国家而言,其抗风险能力低于发达国家,国际资本流动波动可能对其国内宏观经济造成更为严重的冲击。当前,国际资本流动速度趋于放缓,这意味着国际资本流动波动发生较大转变的周期将变长,一次“涌入”现象(跨境资本流入的急剧增加)可能带来更持久的经济增长,一次“停止”现象(跨境资本流入的急剧减少)也会造成经济衰退时间的延长。虽然目前已经有大量文献研究国际资本流动的影响因素,但是对于资本流动波动影响因素的研究相对较少。在金融危机以前,研究者将重点放在了净资本流动波动,金融危机后则开始关注跨境资本流入波动和跨境资本流出波动。考虑到发展中国家主要依赖跨境资本流入的事实,本文主要研究细分类型跨境资本流入波动的影响因素,希望可以在一定程度上补充现有研究。本文首先比较现有的资本流动波动测量方法,选用ARIMA条件选择模型估计的标准差来估算资本流入波动,并对各个细分类型资本流入波动在不同层级国家水平上的差异进行比较。在此基础上,本文基于29个发展中国家、17个发达国家2007年1季度到2017年1季度的季度数据,通过建立非平衡面板模型研究细分类型跨境资本流入波动影响因素,并对各细分类型跨境资本流入波动影响因素进行全样本国家、发达国家、发展中国家比较,最后对受国际资本流动波动影响较大的发展中国家替换重要解释变量进行稳定性检验。研究发现:(1)总体来看,不同细分类型跨境资本流入波动影响因素存在差异,并且同一个波动影响因素对发展阶段不同的国家的作用存在差异。(2)对细分类型跨境资本流入波动来看,细分类型的跨境资本流入波动基本受到全球因素的影响。对于跨境总资本流入波动,主要受到市场波动指数、国际储备率、股票指数年变化率、广义货币变化率的影响。对于外国直接投资波动,主要受到市场波动指数、GDP增长率、人均GDP、银行资产率的影响。对于证券投资波动,主要受市场波动指数、国际油价、GDP增长率、人均GDP、银行资产率的影响。对于其他投资波动,主要受到美国经济增长率、国际储备率、银行资产率、股票指数年变化率的影响。对于贸易信贷波动,主要受到市场波动指数、贸易开放度的影响。综合来看,凸显了全球因素的重要性,但是国内经济因素的影响也不容忽视。