股价指数期货是金融衍生品的重要产品。其主要作用是规避风险。在一些发达国家,股价指数期货已经发展得很成熟。作为一个新兴的资本市场,中国自有的股票市场风险很大,因为它的波动性远比发达国家大得多。过去,因为没有有效的套期保值工具,投资者处于极大的风险之中。不仅对投资者的利益造成了损失,还影响了中国金融市场的稳定发展。为了缓解这种情况,中国金融期货交易所于2015年4月16日正式推出上证50股价指数期货合约。上证50指数期货改变了中国股市不能卖空的情况,这使得股票投资者有了更多的对冲选择。ETF是一只在基金交易所交易的并具有可变基金份额的指数基金,同时还是一种开放式基金,但它很特殊,因为它不仅具有开放式基金的特性,还具有与封闭式基金相同的买卖方式。ETF可以基于其股票头寸的大小卖空股票价格指数期货的相对数量。随着股指下跌,股票市场价值继续下跌,但其期货空头头寸将有利于维持股市价值。因此,利用上证50指数股指期货来对冲上证50ETF具有重要的理论和实用价值。本文利用上证50股指期货来对冲上证50ETF。国外关于套期保值的研究主要集中在套期保值比率上,他们建立了许多不同的模型来计算套期保值比率。这些模型的计算方法不同且在不同的金融市场中表现不同。因此,为了更加科学地检验上证50期货的套期保值功能,本文采用五种模型计算套期保值比率,即:OLS,B-VAR,ECM,EC-GARCH和EWMA。并分别运用Ederington法和效用增量从风险最小化和利益最大化两个角度对比分析它们的套期保值效果。此外,本文还研究了投资者的风险厌恶系数对最优套期保值模型选取的影响作用。在最后,通过实证分析,研究了套期保值时间跨度对套期保值绩效的影响,为投资者在运用上证50股指期货进行套期保值时,提供理论与实践建议。