资本结构代表着公司不同种类融资来源所占的比重,合适的资本结构能够促进公司降低融资成本,控制财务风险,为公司整体创造更大的价值。学术界内有关资本结构理论的研究有着很长的发展历程,然而随着研究的进步,学者们发现公司的最优资本结构并不是一个固定值,而是受很多因素影响而变化的。为了最大程度创造公司价值,就要根据公司内外部因素的变化,不断寻找和接近公司的最优资本结构。在向着最优资本结构调整的过程中,加快调整速度可以减少对公司价值的损害,而调整速度会受到多种因素的影响。经过研究,学者们发现资本结构调整速度会明显受到代理成本的影响,因此为了加快调整速度,强化公司治理是非常必要的。股权结构作为影响公司治理的重要因素,在动态调整方面学术界对其进行的研究还相对较少,因此本文从机构投资者持股比例这一变量入手,研究如何通过改善公司股权结构来提高资本结构的调整速度。机构投资者具备着更加庞大的资金和更丰富的知识,在信息获取方面也有着更加广阔的渠道,因此其投资动向经常成为市场的引导。更重要地,机构投资者能够凭借以上优势改善公司的内部经营管理,而这点是散户投资者很难做到的。目前,国家已经对机构投资者参与公司治理提供了政策引导,因此加强机构投资者的参与,对改善股权结构和优化调整资本结构有着重要意义。由于股权结构改善的主要作用在于约束了管理层的委托代理行为,进而减少了代理成本对公司价值的损害。因此本文以代理成本为研究的重心,进一步通过实证研究发现了机构投资者持股比例的提高,能够减弱代理成本对公司经营管理的负向作用,进而加快资本结构的调整速度。本文选取了 2009-2018年沪深A股上市公司共1245家,借鉴了经典的资本结构部分调整模型,并根据研究内容对模型进行了改良和扩展,采用系统GMM方法和固定效应回归方法进行了实证分析。本文通过实证分析得出结论:(1)机构投资者持股比例的提高有助于加快资本结构的调整速度。(2)随着代理成本的增加,资本结构的调整速度会随之下降。(3)机构投资者持股比例的增加,能通过降低代理成本的方式,减弱代理成本对资本结构调整速度的负向作用。(4)相比于交易型的机构投资者,稳定型机构投资者持股比例的增加,不能明显地降低代理成本对资本结构调整速度的负向作用。最后本文根据实证得出结论,并对公司如何提高资本结构的调整速度提出了政策建议。本文认为我国需要为机构投资者创造良好的金融环境,降低其经营成本和投资成本,在谨慎预防金融风险发生的同时,逐步放开对机构投资者的投资限制,鼓励机构投资者长期大规模持股,并利用自身的优势参与到公司的经营决策中去。同时上市公司也要主动加强内部控制,发挥“三会”的作用,为机构投资者进入董事会,参与公司治理提供良好的条件。