一直以来,我国企业费用粘性程度较高,这就意味着随着经济变化费用调整速度过慢,从而导致企业长期经营业绩低下,阻碍了资源最优配置的实现和国际竞争力的提升,这就使得如何有效降低费用粘性具有重大研究价值。对费用粘性的深入研究,不仅有利于揭开企业费用管理的“黑箱”,还在财务会计与管理会计之间搭建了一座桥梁。费用粘性是指当企业的业务量或者营业收入发生增减变动时,将导致费用的边际贡献率存在差异,在等额变动下,费用随之增长的幅度明显高于随之减少的幅度。目前,学术界对于费用粘性的成因研究中,“机会主义观”成为了主流解释。该观点认为两权分离产生了代理问题,管理层与股东之间存在明显的利益冲突,由于管理者是有限理性的经济人,他们会以牺牲所有者利益为代价谋取一己私利,从而致使管理层进行资源调整决策时让企业的费用习性与最优的资源配置不一致,因此产生了费用粘性。由此可见,费用粘性与管理者行为存在很大联系。充裕的自由现金流加剧了管理者自利动机,动机决定人的行为,从而使得企业的费用粘性特征更为显著。公司治理作为一个能有效地缓解所有者与管理层之间的利益冲突的机制,因此能够抑制管理者自利行为,从而降低企业的费用粘性。根据文献回顾与理论基础,本研究首先提出假设,建立相应的模型,然后实证分析,最后得出结论,提出相应的建议。以2008-2014年A股上市公司为研究对象,首先实证分析了自由现金流对费用粘性的作用效果。其次,考虑公司治理的内外部机制,选取20个公司治理指标,以因子分析法降维的方式研究公司治理的各个因子对费用粘性的作用效果。最后,将企业划分为高、低公司治理水平两组,研究自由现金流对费用粘性的作用效果差异。本研究得出的主要结论为:(1)充裕的现金流增强了企业费用粘性程度。当企业自由现金流充裕时,业务量上升促使管理者更倾向于进行非效率投资、超额在职消费、盲目多元化行为等,而并非分配给股东,业务量下降时,不愿降低自身薪酬,为了保持可控资源,保留了部分本应削减的资金,致使费用粘性特征尤为显著。而现金流短缺时,管理层基于自身声誉会更加愿意加强对费用的控制,自利动机会减弱,此时企业的费用粘性水平明显降低。(2)完善的公司治理机制一方面会加强企业对费用的控制,跟随业务量变动及时调整费用,降低了企业费用粘性程度;另一方面会加强对管理者监督,管理层自利动机减弱,从而降低企业费用粘性程度。(3)公司治理日趋完善,会抑制自由现金流对费用粘性的影响程度。公司治理水平提高,管理层机会主义行为被发现的风险越大,抑制管理层基于自由现金流促使下的自利行为,从而削弱了自由现金流对费用粘性的促进作用。本研究的创新点在于:(1)研究公司治理对费用粘性的作用效果,既考虑了公司治理内部机制,又考虑了公司治理的外部机制,利用因子分析法降维的方式研究,既降低了单一指标衡量的误差,又降低了由一系列单一指标构成综合指标的随意性,具体分析各个公司治理因子对费用粘性的作用效果,为如何有效降低费用粘性提出针对性建议。(2)本研究借鉴汉克尔等(2001)对自由现金流的定义,衡量管理层可以实施机会主义行为的自由现金流,区别以往的学者只以经营活动产生的净流量衡量自由现金流,本研究还考虑了资本性支出、利息支出以及现金股利分配,使得结果更为准确。