在这个经济金融高度发展,并逐步走向全球一体化的时代,金融已然成为一国最为重要的产业之一。高度发达的金融市场不仅代表着一国强大的经济实力,还是影响全球资本市场的走势的重要力量。拥有开放发达的金融市场,不仅可以帮助本国吸引更多的外国资本,促进国内经济发展,还可以提高本国的金融话语权、定价权,提高本国在全球市场中的经济地位,在经济贸易活动中掌握主动权。由于我国社会主义市场经济体制发展时间不长,如今内地的金融市场存在机制不完善、法律法规不健全、市场环境落后等问题,同时内地市场较为封闭的投资环境不利于外国资本的自由流入流出,这就使得本国金融市场地位与经济实力全球第二的排名严重不相称。近几年来,我国也一直在推动金融国际化进程,具体措施包括推动建立亚投行,人民币加入特别提款权SDR,推动新时代“一带一路”的发展,加强与其它国家的金融合作。香港作为资本主义市场,与外部市场环境的联系非常紧密,同时其作为中国的特别行政区,与大陆的经济贸易联系紧密且两地政策具有一致性、趋同性,因此香港就成为内地金融市场对外开放的第一站、试炼场。2014年11月沪港通的开启,2016年12月深港通开启,2017年7月债券通开启,这些资本市场的互联互通正是我国为实现金融市场国际化的努力实践。因此实时了解沪港股市联动性情况,对我国股票市场对方开放进程具有重要意义。本文主要是研究上海股市与香港股市的联动性趋势与现状,依此来观察之前采取的互联互通机制对股票市场联动性的影响如何。对比分析沪港通开启前后,A股MSCI概念指数设立后沪港股市联动性的变化,采用最近6年的样本数据,数据容量充足,研究发现沪港股市存在明显的联动性,两个市场的互联互通机制对联动性有正向的促进作用;但影响股市联动性的因素较为纷杂,本文只选取了两个重大经济事件来划分数据区间,期待之后可以考虑更多因素进行多个市场间联动效应的研究。以上证综指代表上海股票市场,以恒生指数代表香港市场,截取2012年到2017年的两个指数的日收盘价作为样本数据。同时根据第一次内地市场与外部实现互联互通的沪港通开启和会吸引大量外资进入A股市场的A股MSCI指数设立两个重要经济事件将样本数据划分为三个阶段,对比分析三个阶段沪港股市联动效应的变化。本文在对沪港股市联动进行定性分析之后,对样本数据的三个阶段开始定量分析,主要步骤分为:第一步是对三个阶段的数据进行ADF单位根检验,确定三个阶段样本数据的对数序列是一阶单整的时间序列。第二步进行Johansen协整检验,探究沪港股市之间是否存在长期均衡关系,结果发现第一阶段在5%的置信水平下存在两个协整关系,有显著的长期均衡关系;第二阶段结果发现只存在一个协整关系,联动性有所减弱;第三阶段显示存在两个协整关系,联动效应明显。之后第三步是进行格兰杰因果检验,分析两个市场的引导关系,发现第一阶段上证综指是恒生指数的格兰杰原因,第二三阶段变为恒生指数对上证综指的未来变化有较好的解释效果。最后第四步利用股指对数收益率序列建立DCC-GARCH模型来获取上证综指和恒生指数的动态相关系数,观察发现第一阶段相关系数较高,第二阶段前期系数较高,后期相关性明显下降,第三阶段相关系数走势陡然上升,相关性显著增强。在国家即将推动沪伦通等进一步互联互通的大背景下,希望本文的研究成果对政府部门的市场决策有一定的参考作用。