大宗商品期货和股票、债券一样，是一种重要的投资工具。它除了具有套期保值、价格发现等传统功能之外，还能够对抗通胀威胁，分散投资风险，优化资产配置。虽然目前中国的商品期货市场相比股票市场和债券市场在资金规模上要小的多，市场结构也比较单调，但随着中国对于完善壮大商品期货市场，争夺基础原材料定价权的重视，这个市场迟早会成为各路大资金角逐的竞技场。其实在国际上，金融资本广泛参与商品期货投资已经是一种非常普遍的现象。西方国家无论在实践上还是理论上都比我们先行了一步，而国内的相关研究却寥寥可数，这也正是本文选题的出发点。　　 对于大宗商品期货的投资时机，美林公司的投资时钟模型认为需要综合考虑经济增长率和通货膨胀率。美国市场的数据证实，在经济高速增长和物价节节攀升的经济周期过热阶段，投资大宗商品具有超额收益。中国的市场数据也显示，经济增长率和通货膨胀率都是商品期货收益率的Granger原因。GDP增长率波动、CPI增长率波动和商品期货收益率的VAR模型进一步表明GDP增长率是期货价格的领先指标而CPI增长率是期货价格的同步指标。　　 风险控制的手段之一是分散投资于低相关性的不同资产。已有的研究认为商品期货、股票和债券之间正是具有这个特性，因而它们的投资组合有更好的业绩。通过对中国市场的实证研究，发现商品期货加入投资组合后可以明显提高资本市场线的夏普比率。怎样综合时机选择和分散化投资这两者在提高收益和控制风险方面的优势，本文借助特雷纳一布莱克模型在理论上作出了分析。　　 有效利用商品期货这一投资工具的前提是形成一个成熟稳定的商品期货市场。而培育机构投资者，吸引各方资金的参与则是这个前提的前提。因此，本文最后提出了发展商品期货投资基金的政策建议。