风险投资对我国高新技术企业的影响研究——基于中国创业板28家上市公司的实证分析

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国内风险投资实践刚刚兴起,且受到传统体制的严重束缚,风险投资研究潮起潮落,然而适合中国国情的风险投资研究远没有结束。现阶段,我国大力倡导发展高新技术企业,特别是自主研发创新能力,而且创业板市场的运行已经逐步完善,这就为风险投资的发展开辟了一个广阔的空间,风险投资作为高新技术企业有力的融资方式,也越来越受到国家政策的重视。所以研究风险投资和高新技术企业的相互影响关系,从实证的角度来证明风险投资对高新技术企业的影响度,对于深入了解风险投资对我国高新技术企业的影响现状,大力发展风险投资业,加快高新技术企业自身发展有着相当重要的现实意义。  本文首先在分析新经济时代下风险投资对促进高新技术企业发挥重要作用的背景下,结合现有的国内外研究成果,确定本课题研究的基本目标和结构框架。以风险投资和高新技术企业已有的研究基础与相关理论为依据,深入探讨了研究对象的内涵,结合风险投资的运作方式、高新技术企业各阶段对风险资本需求这两方面揭示了风险投资对高新技术企业的影响途径,归纳出风险投资和高新技术企业相辅相成的四大特征:同源性、高风险性、互补性、相互制约性。然后从资本总量、资本来源、投资阶段、行业分布、地区分布、退出情况这六大方面对我国高新技术企业风险投资的进行了现状分析。其次设计了风险投资对高新技术企业的影响作用模型,建立了相应的评价指标体系,并基于我国创业板首批上市的28家高新技术企业2009年-2012年间各季度的报告期数据,运用SPSS19.0对数据进行因子分析和回归分析,验证了模型的可行性,并计算出风险对我国高新技术企业的影响程度,最终得到了理想的实证结果。最后针对中国高新技术企业风险投资存在的问题,分别从风险投资家、风险投资企业和政府这三个角度提出了提高我国高新技术企业利用风险投资能力的政策建议。
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