近几年,新三板市场发展迅速,每年在新三板挂牌的企业数量呈爆炸式增长,从挂牌企业的数量上来看,目前新三板市场已超越其他资本市场。由于新三板市场准入门槛低、限制少,因此新三板市场挂牌的企业质量差异巨大。为方便市场管理和监督,建立全覆盖的多层次资本市场,证监会在2016年推出了分层制度,其主要目的是对新三板良莠不齐的企业进行区分。分层制度是将优质的企业放入创新层市场,质量较低的企业放入基础层市场,从而对两个市场提供差异化服务。分层制度的推行,一方面可以让有限的管理资源和市场资源实现优化配置,满足不同类型企业的需求,另一方面可以让创新层的优质企业获取更多资源,促进其发展,同时刺激质量较低的企业实现新三板市场的良性循环。至今为止,分层制度实施已经有一年多的时间,进入创新层的企业是否享受到了政策红利?是否获得更多的优质资源?流动性是否变强?财务指标是否变好?这些我们不得而知。因此,本文选取80家进入创新层的样本公司,首先通过对其换手率、成交量、成交额这三个指标进行实证检验,研究企业进入创新层后流动性的变化;其次对样本公司净资产收益率、销售净利率、营业收入增长率、净利润增长率、资产负债率等财务指标具体分析,研究企业进入创新层公司后财务指标的变化情况,并对检验结果进行分析;接着通过实证检验得出企业进入创新层后,其流动性和财务指标并没有因为分层制度的实施发生明显的好转的结论;最后从分层制度的内容、实施的时间、新三板市场的波动、投资者的态度等角度进行了分析,根据检验结果与问题分析内容,为分层制度提出建议。