我国对外贸易中的收支部分(进口、出口)和外国直接投资部分与人民币实际有效汇率之间的关系很大程度上体现中国国际收支中的经常项目、资本金融项目与汇率之间的关系。本文基于向量自回归模型,对中国对外贸易中的贸易收支部分与人民币实际有效汇率之间的相互关系、对外贸易中的FDI部分与人民币实际有效汇率之间的相互关系进行了动态分析,实证结果显示对外贸易的二因素和人民币实际有效汇率之间长期内存在互为因果的关系。长期来看FDI对贸易余额有一定的改善作用,FDI的增加将能导致人民币实际有效汇率的贬值,FDI的减少将导致人民币实际有效汇率的升值,与此对应的是,人民币实际有效汇率的贬值将有利于引致更多的FDI,人民币实际有效汇率的升值将不利于引致更多的FDI;而人民币实际有效汇率的稳定有利于吸引FDI。人民币实际有效汇率贬值的J曲线效应明显,人民币实际有效汇率的贬值将改善中国的贸易收支,人民币实际贬值改善贸易余额的时滞大约为两年;人民币的实际有效汇率贬值将抑制中国的进口,人民币的实际有效汇率贬值将促进中国的出口;对外贸易出口额越大促使人民币实际有效汇率向着贬值的方向运动,对外贸易进口额越大越促使人民币实际有效汇率向着升值的方向运动,但是这个冲击是不明显的。笔者认为,贸易收支的顺差和FDI的大量流入是近来人民币升值压力的重要来源,人民币的升值在一定时期内不会恶化我国的贸易收支,但会对FDI的流入产生一定的负面影响。